מניות הפיננסים אטרקטיביות מתמיד. אלטשולר שחם.

זה לא סוד שמניות של חברות איכותיות, כאלו שצומחות ושומרות על רווחיות גבוהה, הן מניות שכדאי להחזיק. אולם, לא בכל מחיר. בשביל להרוויח בהשקעה במניות צריך לקנות אותן כאשר הן נסחרות בהנחה מתחת למחיר הנכון שלהן. גם את זה כולם יודעים, ולמרות זאת משקיעים רבים נכנסים לפוזיציה דווקא במניות שכבר מתומחרות ביוקר. בחודשים האחרונים שוק המניות זינק למעלה בעקבות עלית רמת האופטימיות של המשקיעים והיעדר חלופות השקעה נטולות סיכון. למרות זאת, יש עדיין לא מעט מניות שנסחרות במחירים נוחים ואף זולים.

אחד המגזרים המעניינים בימים אלו, הוא מגזר השירותים הפיננסים. מרבית מניות המגזר לא היו שותפות לעליות המחירים של שאר המניות הגדולות במשק ב- 2010. נהפוך הוא, היום חלקן אפילו נסחרות נמוך יותר מהנקודה בה נסחרו בתחילת השנה. למרות זאת, חלק נכבד מהן מציגות שיפור ניכר בפעילות וברווחיות, ואף מחלקות דיבידנדים יפים.

קחו למשל את בית ההשקעות דש איפקס. בשביל לקבל רמז לשווי הכלכלי של החברה, נזכיר לכם כי בתחילת השנה נרכש בית ההשקעות על ידי קבוצת ההשקעות BRM בראשותו של אלי ברקת, שנעזר גם באחיו, ראש עיריית ירושלים ניר ברקת, לפי שווי של כמיליארד שקל (לפי מחיר של 27.55 שקל למניה). בעת כתיבת שורות אלו, כבר נסחרות מניות החברה נמוך יותר - סביב כ- 23.5 שקלים.

אמנם, ברבעון האחרון הציגה החברה נסיגה בתוצאות הפעילות שלה, בעיקר בשל הפסדים בתיק הנוסטרו בעקבות הירידות בשוק ההון ברבעון השני של השנה, ועקב גידול בהוצאות על רקע גידול בגיוס הכספים לקופות החברה. יחד עם זאת, פעילות הליבה של בית ההשקעות המשיכה לספק את הסחורה, וראינו צמיחה בהכנסות בכל תחומי הפעילות.

חדשות חיוביות נוספות הן הודעת החברה לאחרונה על שינוי מדיניות חלוקת הדיבידנד, שקובעת כי הוא לא יפחת מ-50% מהרווח הנקי הרבעוני. בנוסף, לאור התנאים הנוחים לגיוס אג"ח בשוק, הודיעה החברה כי בכוונתה לגייס חוב לצורך רכישות, בין היתר של חברת תעודות הסל תכלית, עימה מתנהל משא ומתן בחודשים האחרונים.

דש אינה המניה הפיננסית היחידה. גם המניות של בתי ההשקעות אי.בי.אי ואקסלנס נראות לנו מעניינות להשקעה. להזכירכם, 5% ממניות אקסלנס נרכשו לפני מספר חודשים על ידי הפניקס לפי שווי גבוה כמעט פי שניים משווי השוק הנוכחי של החברה. בין אם המחיר ששולם היה יקר או לא, לאחרונה העריכה הפניקס את שוויה של אקסלנס לכ- 1.5 מיליארד שקל, שווי שגם הוא גבוה משמעותית מהמחיר בו נסחרות מניות החברה בימים אלו.

להערכתנו, מגמת השיפור בפעילות החברות האלו צפויה להימשך ככל שתתבהר התמונה הפיננסית במשק הישראלי ויחד עם המשך הגאות בשוק ההון. המניות הללו עדיין נסחרות במכפילים נמוכים בהשוואה היסטורית ומניבות תשואת דיבידנד מרשימה ביותר, ולכן אנחנו רואים בהן אפשרות קניה מצוינת בתקופה הנוכחית.