המניות והאג"ח בארה"ב עשו השנה ריצה לא רגילה, ונראה כי הן לקראת העלייה הסימולטנית החדה שלהן מאז 1998 • ומה לגבי 2020? "לא סביר שנראה עוד שנה שבה הכול יהיה חיובי", מעריך מנהל השקעות בכיר




המניות והאג"ח נמצאות בריצה לא רגילה, לקראת העלייה הסימולטנית החדה ביותר שלהן זה מעל 20 שנה.


בכניסה לשבועיים האחרונים של 2019, מדד S&P 500 עלה מתחילת השנה ב-28.6%, והעלייה במחירי האג"ח גילחה את תשואת אג"ח האוצר לעשר שנים ב-0.75 נקודת אחוז.


אם העליות יימשכו בימים האחרונים של דצמבר, זו תהיה הפעם הראשונה שבה שוק המניות עלה ב-20% לפחות כאשר תשואות אג"ח האוצר ירדו בשיעור זה מאז 1998, לפי חברת נתוני השוק של דאו ג'ונס. באותה שנה הפחית הפדרל ריזרב את הריביות שלוש פעמים כדי למנוע מיתון.


גם השנה הופחתה הריבית על ידי הפד שלוש פעמים, וגם הפעם היה לכך אפקט של דחיפת השווקים. מדד S&P 500 רשם לאחרונה סדרה של שיאים, והוא עומד לרשום את הביצוע השנתי הטוב ביותר שלו זה שש שנים.
תשואת האג"ח לעשר שנים, שיורדת כשמחירי האג"ח עולים, התקרבה לשפל היסטורי לפני שהתייצבה מתחת ל-2%. נכסים בטוחים יותר מסורתית, כמו זהב, רשמו עליות מחיר.


זה היה שינוי חד מהשנה שעברה, שבה הראלי במניות בארה"ב דעך ברבעון הרביעי, ומדד S&P 500 רשם את חודש דצמבר הגרוע בתולדותיו מאז 1931, וירידה שנתית של 6%. גם מחירי אג"ח האוצר ירדו בשנה שעברה, והתשואות הגיעו לשיא רב שנתי של מעל 3% בסוף 2018.


"זה מאוד משביע רצון", אומר אריק קנוצן, מנהל ההשקעות הראשי בחברת נויברגר ברמן על העליות החדות. "מצד שני, אתה אומר לעצמך: 'וואו, היינו צריכים לקחת יותר סיכון ב-2019'".


מאחורי העליות ניתן לציין תחזית משופרת לכלכלה האמריקאית, התקדמות במו"מ בין ארה"ב וסין לפתרון מלחמת הסחר המתמשכת והפחתות הריבית של הפד, שהעלו את ביטחון המשקיעים בכך שההתרחבות הכלכלית של העשור החולף יכולה להימשך.
...

איך ייראה הארנק שלנו בתום העשור הבא, מהו הפיתרון התחבורתי עם הסיכוי הגדול ביותר, ובשביל מה צריך לחכות הרבה יותר מעשר שנים




האם סין תהפוך לכלכלה הגדולה בעולם?


אין ספק שכלכלת סין מתפתחת בצעדי ענק. בין הסיבות העיקריות להתפתחות הכלכלה הן הצמיחה החזקה בצריכה הפנימית של מעמד הביניים והתכנית השאפתנית "תוצרת סין 2025" שנועדה להפוך את סין למובילה בתחומי ייצור חדשניים שונים כגון רכב חשמלי, חלל, רובוטיקה.

יחד עם זאת, עדיין קשה להאמין שהיא תהיה הכלכלה הגדולה בעולם בתוך עשור. ככל הנראה זה ייקח לפחות כ-20 שנה, אבל לאור הצמצום הגדול בפערים, נראה שהיא בדרך הנכונה לשם.

האם הדולר יאבד את כוחו כמוביל עולמי בהשוואה לביטקוין? ו/או בהשוואה למטבע קריפטוגרפי אחר?

הדולר הוא מטבע הרזרבה הראשי בעולם כאשר כוחו נובע מהגודל והעוצמה של כלכלת ארה"ב ומהשימוש שלו בעסקאות המרכזיות בעולם כמו למשל בתחום הסחר בנפט. ההשפעה הפוליטית והצבאית של ארה"ב תורמת לכוח המטבע שלה ושומרת על מצב זה. התיזה של החלפת הדולר קיימת זמן רב ובעבר חשבו שהיורו יהווה תחרות ועתה יש דיון בשאלת כוחו של היואן הסיני בעתיד.

ביטקוין ומטבעות קריפטוגרפיים מבוססי בלוקציין הם תפיסה מצוינת כתחליף מזומן ממוחשב המאפשר עסקאות ללא תלות במרחק גיאוגרפי אולם מכאן ועד איום על הדולר האופק עדיין רחוק. אנו מעריכים כי פתרונות מבוססי בלוקצ'יין יאומצו על ידי המערכת הפיננסית בתמיכת המדינות לצורך ייעול מערכת התשלומים אולם זהו השימוש המעשי המרכזי שנראה שנים הקרובות.
...

יום הולדת 11 לביטקוין - מצד אחד הערך הכולל של הביטקוין הגיע ל-119 מיליארד דולר, מצד שני - הוא משמש בעיקר להשקעות/ ספקולציות ולא למטרה העיקרית - אמצעי תשלום




בלי ששמנו לב, שוק המטבעות הקריפטוגרפיים הוא כבר לא ממש ילד. בינואר הקרוב, המטבע הקריפטוגרפי הראשון, הביטקוין, יחגוג יום-הולדת 11. זה זמן טוב לעשות סיכום ביניים קצר.


כשמערכת הביטקוין התחילה לפעול, אי שם בינואר 2009, היה מאד לא ברור שזה הולך להצליח, כי הביטקוין ניסה לעשות משהו שאף אחד לא הצליח לעשות קודם: לייצר מטבע שיתאים לעולם של האינטרנט. כמטבע שנולד עבור האינטרנט, היו לביטקוין כמה תכונות ייחודיות. ראשית, הוא היה מטבע של קהילה. שנית, הוא היה מטבע מבוזר – לביטקוין אין בנק מרכזי שאחראי להדפיס את הכסף, ו/או לנטר את המחיר.


שלישית, הביטקוין הציע מנגנון שעקף את הצורך בבנקים, או בכל גוף מרכזי אחר כדי לבצע עסקאות, ואפשר לאנשים לבצע עסקאות מכל מקום, בכל זמן, ובתנאי שהם מחוברים לרשת. בזה הביטקוין הציע רעיון מהפכני: במשך אלפי שנים, כסף היה דבר שהיה לו ערך בגלל שהוא הודפס ממתכות שהיה להן ערך בפני עצמן. אף אחד לא שאל למה אנשים מוכנים לתת מוצרים תמורת מטבע שעשוי מזהב או מכסף. כל מה שהיה צריך לעשות כדי לבדוק שלמטבע יש שווי היה לבדוק את איכות ומשקל המתכת.


במאה השנים האחרונות, אנשים מתרגלים לשימוש בכסף שעשוי מנייר. יש לא מעט מקומות שבהם אנשים עוד לא לגמרי התרגלו, אבל ברוב העולם, אנשים בכל זאת מוכנים לעשות קניות עם ניירות בגלל שהם מאמינים שיש מדינה שעומדת מאחורי הניירות האלו.


מאחורי הביטקוין אין אף אחד, רק האמונה בכך שכל עוד האינטרנט עובד, הביטקוינים ימשיכו לנוע. ובכל זאת, יש כיום למעלה מ- 25 מיליון אנשים בעולם שמשתמשים בארנקי ביטקוין באופן שוטף, ושווי השוק של הביטקוין הוא כ- 119 מיליארד דולרים. אלו לא מספרים ענקיים ביחס לכמות הכסף שקיימת בעולם, אבל בכל זאת, אלו מספרים מכובדים עבור נכס שעד לפני 11 שנים, אף אחד לא חשב שמשהו כזה יכול בכלל להתקיים.


אבל כשמסתכלים קדימה, קצת פחות ברור מה התפקיד שהביטקוין הולך למלא במערכת הפיננסית העולמית. מצד אחד, הטכנולוגיה שהוא הציע, הבלוקצ'יין, הולכת ומוטמעת בתוך הרבה מאד מערכות, ויש כבר לא מעט בנקים מרכזיים שבוחנים את האפשרות להציע מטבע על בסיס הטכנולוגיה הזאת.
...

מאז ההנפקה רשמו המשקיעים במניית הבורסה תשואה של כ-55%. השאלה לאן הולכים מכאן? מה השתנה מאז? מהם מנועי הצמיחה? בשביל מה צריך את קרן מניקיי? ומתי סוף סוף יהיה אפשר לפתוח שורט כמו בן אדם? בן זאב מספק תשובות




בפעם הראשונה מאז הונפקה הבורסה לניע בתא והפכה לחברה ציבורית, נערך הבוקר מפגש עיתונאים עם מנכ"ל הבורסה, איתי בן זאב, אשר נשמע מאד אופטימי לגבי עתיד שוק ההון הישראלי. מאז ההנפקה שבוצעה לפי שווי של 710 מיליון שקל, רשמו המשקיעים תשואה של כ-55% תוך פחות מחצי שנה. השאלה היא לאן הולכים מכאן?


בן זאב דיווח הבוקר על הצעדים המרכזיים שמתכננת הבורסה לשנת 2020. לדבריו, הבורסה ממשיכה להתמקד בעשייה המכוונת להשגת שלושת יעדיה המרכזיים כפי שהוגדרו בתוכנית האסטרטגית לפני כשלוש שנים: שיקוף הכלכלה הישראלית, הגברת הנזילות והרחבת סל השירותים.


מספר החברות החדשות עולה


בשנים 2019-2017 הצטרפו לבורסה 35 חברות חדשות שגייסו 8.1 מיליארד שקלים. זאת לעומת 10 חברות חדשות בלבד בשנים 2016-2014 שגייסו סכום של 1.8 מיליארד שקלים בלבד.


השנה הצטרפו לבורסה 7 חברות חדשות שגייסו כ-3.2 מיליארד שקל, מתוכן 5 חברות גדולות שהתווספו למדד הדגל ת"א-90. בנוסף 3 חברות חדשות הרשומות למסחר בארה"ב ביצעו השנה רישום כפול בתל-אביב וכן 8 חברות חדשות נרשמו השנה בבורסה באמצעות הכנסת פעילותן לשלדים בורסאיים (בעיקר חברות קנאביס).
...