x
  • עדכונים אחרונים

    על ידי פורסם בתאריך 15.09.2022 10:38
    Article Preview

    בנק ישראל נאלץ לעדכן את תחזיותיו כלפי מעלה פעם אחר פעם, בדומה למקביליו בעולם • נוכח המלחמה באירופה ועולם שמנסה להתאושש ממגפה עולמית, הבנקים המרכזיים מתקשים לראות את הנולד במטרה להשתמש בכלי הריבית ביעילות, והשווקים מגיבים בתנודתיות חדה

    נתוני האינפלציה בארה"ב הכו השבוע את התחזיות והציגו קצב שנתי של 8.3% באוגוסט, לעומת צפי ל-8.1%. תגובת השווקים הייתה חדה וברורה - הבורסה בוול סטריט רשמה את היום הגרוע ביותר מתחילת השנה. כעת, מגיע תורו של מדד המחירים לצרכן בישראל לחודש אוגוסט, שהכלכלנים צופים כי יציג ירידה של 0.1%-0.2%. אולם, גם בישראל הציפיות לא תמיד תואמות את המציאות. רק בחודש שעבר, נרשם פער של קרוב לחצי אחוז בין הציפיות של השוק לבין התוצאה הגבוהה שנרשמה בפועל - כאשר מדד יולי עלה ב-1.1% בחודש אחד, והאינפלציה השנתית הגיעה ל-5.2%.
    ביולי 2021 - כשהאינפלציה החלה להרים ראש בעולם - העריך בנק ישראל כי האינפלציה באותה שנה תסתיים בעלייה של 1.7%. ביולי אשתקד גם העריכו כלכלני בנק ישראל, כי האינפלציה בעוד שנה תגיע ל-1%. "אנו צופים כי בטווח הקצר האינפלציה תאיץ, על רקע כוחות זמניים", כתבו במחלקת המחקר של הבנק, "אך בהמשך היא תתמתן לקצב שיהיה מעט מעל הגבול התחתון של תחום היעד (1%), על רקע התנהגות דומה של האינפלציה בחו"ל והאינפלציה המקומית".
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 14.09.2022 12:51
    Article Preview

    האסטרטג הראשי של בלקרוק וסגן האסטרטג הראשי של ענקית ניהול הנכסים, טוענים כי לנחישות של הבנקאים המרכזיים ברחבי העולם להוריד את האינפלציה מהר יש מחיר, בדמות מיתון שעלול להיות חריף בהרבה מההערכות • לדבריהם, העולם מתעלם מכך וכלל לא ברור האם חייבים לשלם את המחיר כרגע

    זוכרים את קנוט דוב הקוטב? זמן קצר לאחר לידתו בגן החיות של ברלין ב-2006 הוא ננטש ונדחה על ידי אמו. אחד המטפלים התערב וגידל אותו על ידי האכלה מבקבוק. אבל היו מי שטענו שעדיף להמית את הדוב מאשר שבני אדם ייגדלו אותו. "מוטב שיהיה להם את האומץ לתת לדוב למות", אמר מנהל גן החיות בעיר אאכן. קדחת תקשורתית ומחאות נרחבות שפרצו בעקבות האמירה הם שהצילו בסופו של דבר את חייו של קנוט.
    לדעתנו, נראה שנגידי הבנקים המרכזיים מתנהלים כעת במנטליות של "תנו לדוב למות" (את המילה דוב, תחליפו במילה כלכלה). נראה שהם מעדיפים פשוט להרוג את הכלכלה מאשר להסתכן באפשרות של אובדן העיגון של ציפיות האינפלציה (כלומר שאנשים יאמינו שמעתה ואילך אינפלציה גבוהה יותר תהיה עניין נתון). תנו לנו להסביר.

    התעלמות מעלות הצמיחה
    המשימה העיקרית של נגידי בנקים מרכזיים היא למצוא איזון בין אינפלציה לצמיחה. שקלול תמורות (טרייד אוף) בין השתיים - תוך צפיית פני העתיד בנוגע לכך - היה בעבר עמוד תווך מרכזי בקביעת המדיניות של בנקים מרכזיים. אבל כיום ניהול הפשרה הזו נעדר מהדיון הציבורי, דווקא כאשר הוא נחוץ יותר מאי פעם.
    למה יותר מאי פעם? אנחנו נמצאים במשטר חדש בו המחירים בפשרות ביחסי הגומלין שבין צמיחה לאינפלציה אפילו גדולים יותר - בעיקר בגלל מגבלות ייצור בכלכלה. קשה לנו לראות הקלה במגבלות הייצור הללו בקרוב, מה שמציב את הבנקים המרכזיים בין הפטיש לסדן. עם זאת, בעוד שהם התחילו להכיר שהמחיר משלמים היום גבוה יותר, הם ממשיכים להתמקד אך ורק בניהול הצד האינפלציוני. יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, אמר לאחרונה, כי "האחריות לספק יציבות מחירים היא בלתי מותנית". איזבל שנבל, חברת מועצת נגידי הבנק המרכזי האירופי (ECB), טענה כי "השבת האמון ושימורו מחייבים אותנו להחזיר את האינפלציה ליעד במהירות".

    ואולם, הם אינם מכירים בכך שלגישה הזו יש נזק משני. על הבנקים המרכזיים לציין במפורש עד כמה עליהם לפגוע בצמיחה כדי להשיג את יעדי האינפלציה שלהם - ולפי ההערכה שלנו, הדבר ידרוש מיתון עמוק בארה"ב, עם פגיעה בצמיחה שעלולה להגיע לכ-2%, תוספת של 3 מיליון מובטלים - ומיתון עמוק עוד יותר מכך באירופה.

    במרומז, נראה שהם מאמינים כי הסיכון של אובדן עיגון ציפיות האינפלציה גובר על המחיר הכואב הזה - והדבר מצדיק העלאות ריבית אגרסיביות כדי "להרוג את הדוב". אכן, זה יהיה מוצדק אם ציפיות האינפלציה לא היו מעוגנות. זה נכון שלאף אחד אין באמת הבנה טובה כיצד עובדות ציפיות האינפלציה: הן מעוגנות עד שהן לא. אבל בהסתכלות על מגוון רחב של מדדים, הציפיות לא נראות כרגע חסרות עיגון כפי שהיה בשנות ה-70, תקופה שרבים השוו את המצב הנוכחי אליה. למרות זאת, נראה שהבנקים המרכזיים נחושים לשלם את מחיר המיתון של ציפיות לא מעוגנות - ולהרוג את הדוב - לפני שהם יודעים אם בכלל צריך לשלם אותו.

    הסטת הדיון
    על ידי התמקדות אך ורק באובדן העיגון התיאורטי של ציפיות האינפלציה, והתעלמות מעלויות הצמיחה המוחשיות ביותר, גם הפד וגם ה-ECB מתחמקים מוויכוח מכריע שצריך לנהל: היכן צריכים קובעי המדיניות להכריע בפשרה שבין אינפלציה לצמיחה. מהי המהירות המתאימה שבה האינפלציה צריכה לרדת חזרה ליעד? ייתכן אולי ש"כמה שיותר מהר" היא לא דרך הפעולה הנבונה ביותר, במיוחד אם הציפיות לאינפלציה נשארות מעוגנות.
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 13.09.2022 16:11
    Article Preview

    התחזיות היו להאטה באוגוסט ל-8.1% בחישוב שנתי; בחישוב חודשי עלה המדד ב-0.1% לעומת צפי לירידה של 0.1%; ביולי המדד האט ל-8.5% מ-9.1% ביוני; מדד הליבה, ללא מוצרי מזון ואנרגיה, עלה באוגוסט בחישוב שנתי ב-6.3% מ-5.9% ביולי - הצפי היה לעלייה מתונה יותר של 6.1%
    האינפלציה בארה"ב ממשיכה להתקרר, עם חודש שני של האטה ל-8.3% בחישוב שנתי (לעומת אוגוסט 2021), בין היתר בזכות הירידה במחירי הדלקים. יחד עם זאת התחזיות במשק היו להאטה חדה יותר ל-8.1%. בחישוב חודשי (אוגוסט לעומת יולי) עלה המדד ב-0.1% לעומת צפי לירידה של 0.1%. בוול סטריט נרשמות ירידות חדות בחוזים.
    מדד הליבה (ללא מוצרי מזון ואנרגיה) עלה באוגוסט בחישוב שנתי ב-6.3% מ-5.9% ביולי. הצפי היה לעלייה מתונה יותר של 6.1%. בחישוב חודשי נרשמה עלייה של 0.6% מ-0.3% ביולי, כשהתחזיות היו ל-0.3%.


    הבנק המרכזי בארה"ב יפרסם את החלטת הריבית הבאה שלו ב-21 לספטמבר, כשהיא עומדת עתה על 2.5% אחרי מספר העלאות חדות. יו"ר הבנק ג'רום פאוול נחוש להשיב את האינפלציה ליעדה על 2%, בין היתר באמצעות המשך מדיניות אגריסיבית שכוללת העלאות ריבית חדות. הפד צפוי להעלות את הריבית בפגישתו הבאה ב-0.75%.
    ביולי מדד המחירים לצרכן ירד ל-8.5% בחישוב שנתי, לאחר עלייה של 9.1% בחודש שקדם לו. בחישוב חודשי המדד עמד על 0%. אינפלציית הליבה, שאינה כוללת את מחירי המזון והאנרגיה, עלתה בשיעור שנתי של 5.9%, לעומת ציפיות לעלייה של 6.1%.
    השיא היה ביוני: האינפלציה בארצות הברית זינקה בחישוב שנתי ל-9.1% מ-8.6% במאי, שיא של 41 שנה. הצפי היה לעלייה מתונה יותר ל-8.8%. בחישוב חודשי נרשמה גם עלייה גדולה מהתחזיות ל-1.3% מ-1% במאי. התחזיות היו לעלייה ל-1.1%.
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 12.09.2022 14:58
    Article Preview

    העלאות הריבית מתחילות להשפיע יותר על שוק הנדל"ן למגורים. בחודש שעבר נלקחו משכנתאות בהיקף של 9.64 מיליארד שקל, הרמה הנמוכה ביותר של משכנתה שנלקחה מאז מאי 2021, לא כולל חגי תשרי של שנה שעברה. מדובר בירידה של 19% לעומת המשכנתה שנלקחה באוגוסט שנה שעברה, ושל 5% לעומת המשכנתה שנלקחה בחודש יולי השנה - כך עולה מנתונים חלקיים שפרסם בנק ישראל על היקפי המשכנתאות שנלקחו בחודש שעבר.

    העלאות הריבית של בנק ישראל, שעלו בהדרגה בחודשים האחרונים, משפיעות בהדרגה גם על שוק הנדל"ן. ההעלאה הראשונה שבוצעה באפריל ב-0.25%, וזו השנייה שנעשתה במאי והגיעה ל-0.4%, לא השפיעו בצורה משמעותית על גובה המשכנתאות שנלקחו. ההעלאה השלישית שנעשתה ביולי כבר הגיעה ל-0.5%, וניכר היה בה שהשפיעה על השוק (אם כי טרם פורסמו נתוני כמויות ושינויי מחירים לחודש זה), ואילו באוגוסט הריבית עלתה כבר ב-0.75%, וככל הנראה היקפי המשכנתה הנמוכים שנלקחו בחודש שעבר הם התחלת תהליך ממושך של ירידה בכמות עסקאות וירידה בהיקפי המשכנתאות, שצפוי ללוות את השוק בעתיד הקרוב.
    כאמור, הפרסום הנוכחי של בנק ישראל הוא חלקי בלבד ואינו מפלח את המשכנתאות לפי אפיון הרוכשים (משקיעים, מחיר למשתכן וכדומה). נתונים אלה יפורסמו לקראת סוף החודש.
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 11.09.2022 15:04
    Article Preview

    השווקים דרוכים השבוע לקראת פרסום נתוני מאקרו רבים וחשובים, הן בזירה הגלובלית והן בזירה המקומית. ביום חמישי יפורסם מדד המחירים לצרכן בישראל, אך עיני המשקיעים נשואות בעיקר לעבר נתוני האינפלציה בארה"ב, שיתפרסמו ביום שלישי (ב-15:30 שעון ישראל). במהלך השבוע יתפרסמו גם מדדי המחירים בבריטניה, בספרד ובגרמניה.

    נאומו של יו"ר הפד ג'רום פאוול בג'קסון הול לא השאיר מקום לתהות: למרות התמתנות קלה של האינפלציה ביולי, הריבית בארה"ב תעלה באגרסיביות גם החודש. ועדת השוק הפתוח (FOMC) של הפדרל ריזרב צפויה להכריז ב-21 בספטמבר, לאחר פגישה בת יומיים, על המשך העלאת הריבית וכן על האצה משמעותית של קצב צמצום המאזן.


    מאזן הפד בארה"ב עומד על סכום בלתי נתפס של כמעט 9 טריליון דולר, לאחר רכישות אג"ח בכמות עצומה מאז פרוץ מגפת הקורונה. ביוני החל הפד בהפחתת המאזן, כשהצמצום היה אמור להיות בהיקף של 47.5 מיליארד דולר בחודש אך מאז תחילת ההידוק ירד המאזן ב-63 מיליארד דולר בלבד. החודש, על פי התוכנית המקורית, תוכפל הפחתת המאזן ל-95 מיליארד דולר.
    לאומי: "הסבירות להפתעה במדד הליבה נמוכה מאוד"
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 08.09.2022 15:28
    Article Preview

    מחירי הנפט הגולמי עולים קלות לאחר ירידה חדה של יותר מ-5% במחירי החוזים אמש • במסחר בחוזים על מדדי בורסות ארה"ב נרשמות עליות קלות • גיימסטופ מזנקת בכ-9% במסחר המוקדם

    הבנק המרכזי של גוש האירו (ECB) העלה היום את גובה הריבית בגוש האירו ב-0.75% לרמה של 1.25% על רקע העלייה החדה באינפלציה בחודשים האחרונים. זו הרמה הגבוה ביותר של הריבית בגוש מאז נובמבר 2011.ראשת הממשלה החדשה של בריטניה, ליז טראס, הציגה ביומה השני בתפקיד תכנית מקיפה - ככל הנראה הגדולה ביותר שהושקה עד כה באירופה - לסייע לתושבים להתמודד עם הזינוק במחירי האנרגיה. התוכנית "תקפיא" את חשבונות החשמל והחימום של משקי הבית על רף מקסימלי של כ-2,500 ליש"ט לשנה. זאת, במקום התייקרות ל-3,549 ליש"ט שהיתה צפויה להתרחש מה-1 באוקטובר, וזינוק לקרוב ל-5,000 ליש"ט בינואר, על פי מחירי האנרגיה הקיימים. הקפאת חשבונות החשמל תתרחש לשנתיים הקרובות.
    לאחר ההודעה, האירו ממשיך להיסחר ביציבות סביב 1 דולר לאירו וגם הליש"ט יציבה סביב 1.153 דולרים לליש"ט.
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 06.09.2022 09:15
    Article Preview

    אחרי קרדיט סוויס וגולדמן זאקס, עכשיו גם בנק ההשקעות מורגן סטנלי מפרסם תחזיות, על רקע האירועים הגלובליים השונים, התנודות החדות בשווקים והמדיניות המוניטרית של הפד, אבל מדגיש: לא רק שיעורי הריבית יביאו לירידה נוספת • "יש עוד קושי לפנינו, מסיבות שונות"
    נאומו של יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, בכנס השנתי בג'קסון הול בשבוע שעבר, הוביל לתגובות שליליות בשווקים, אחרי שסוחרי המניות ברחבי העולם הימרו בטעות שבנאום יאותת פאוול על האטה בהידוק המוניטרי. אלא שהיו"ר הכריז בדיוק על ההפך, והדגיש כי מלחמתו הנחושה של הפד בשיעורי האינפלציה שוברי השיאים ברחבי העולם כאן כדי להישאר. אחרי שהוריד מהפרק כל שביב תקווה להקלה מוקדמת מהצפוי של המדיניות המוניטרית, לא רק השווקים הגיבו בירידות חדות, גם הכלכלנים הבכירים בעולם הפכו לפסימיים יותר.

    האחרון שבהם הוא האסטרטג מייק ווילסון מבנק ההשקעות מורגן סטנלי. ווילסון אומר שצפוי עוד קושי לפנינו, אלא שלא רק בגלל שיעורי הריבית הגבוהים. "כאשר הפד ממריץ באופן נחרץ את התקוות לציר דובי, אנו חושבים ששוקי הנכסים עשויים להיכנס לסיבוב נוסף של תנודות חדות. בניגוד לסיבוב הראשון, הפעם הירידה במניות תבוא בעיקר עקב דרישת המשקיעים לפרמיית סיכון גבוהה יותר והרווחים הנמוכים של החברות", אומר ווילסון. פרמיית סיכון ההון היא התשואה שהשקעה בבורסה מספקת על פני שיעור חסר סיכון.
    ...
    על ידי פורסם בתאריך 04.09.2022 16:08
    Article Preview

    הסקירה האחרונה נחתמה בהערכתנו כי רמת 4000 הנקודות תישבר, ויחד עימה תישבר רמת 2000 הנקודות. לא היתה כל אפשרות אחרת לאור תמחור האופציות (הוסבר בהרחבה בסקירה הקודמת) אך בו זמנית הדגשנו כי אין מדובר בחזרה למגמת ירידה. שבועיים מאוחר יותר ואכן שני המדדים פעלו בדיוק כהערכתנו, וגם הפעם איננו רואים אישור למגמה שלילית ברורה. אם קודם לכן הראלי הגיע בעקבות שורט סקוויז בוול סטריט ועוד מספר הנחות מוצא לא מבוססות כעת אנו מתקשים לראות היכן ימי ה 2-3% ברצף. אין ספק כי ההיפוך בשישי הוא דרמטי אבל הוא לא משנה מהערכה הכללית שלנו כי הכיוון אולי 3800 אבל זה עדין לא המפולת האמיתית.

    בת"א הדברים מתונים אף יותר - ציבור רוכש קרנות ורואה בירידה הזדמנות קניה. זה בולט מאוד בקרנות הכספיות שחוות עדנה לא ברורה (עדין תשואה ריאלית שלילית) אבל גם במעורבות ואפילו במניתיות הטהורות. אם הציבור היה מספק תמיכה עד לפני חודש של 4-5 נקודות היום אנו כבר בתמיכה מינורית 1-2 נקודות בלבד. זה אולי נשמע מעט (ואכן זה כך) אבל לא מדובר על פדיונות לבטח וכיוון שנושאת המטוסים המכונה בורסה זה לאט - פאניקה לא מכבר לפינה. גם אם נניח יומיים ירידות בניו יורק אנו מתקשים לראות כיצד הקרנות פודות מאות מיליונים כפי שהתרגלנו בגל היורד האחרון.
    סיבות רבות יש לכך אבל בעיקרה הבורסה המקומית שידרה השבוע רוגע ויציבות (יחסית) ולא משום מניות חזקות אלא בשל הדולר - אלמלא הקפיצה בדולר, שאף היא צפויה לאור האגרסיביות הפתאומית של הפד, היינו כעת סביב 1970 לערך ואלו כבר מספרים אחרים. הציבור שרואה ב 2000 נקודה קריטית לא מוותר עליה בקלות ודי ביום תיקון אחד בניו
    יורק בכדי לאושש המדד ולשמור על רמה זו. מנגד, פוטנציאל הירידה מתחת ל 1980 עצום ומהיר ולכן סביבות רמה זו כבר נדבר על המשך מהלך איטי אבל ברור.

    ...
    על ידי פורסם בתאריך 04.09.2022 12:26
    Article Preview

    המסחר בשווקים התנהל על רקע המשך השלכות מלחמת רוסיה באוקראינה, המשך העלייה בשיעור האינפלציה, והמשך העלאת הריביות ע"י הבנקים המרכזיים. בנק ישראל העלה את הריבית במשק, בפעם הרביעית השנה, ב-0.75% - השיעור הגבוה ביותר מאז יוני 2002, לרמה של 2%.
    בסיכום חודש אוגוסט 2022, עלו מדדי ת"א-35 ות"א-90 ב-3.4% ובכ-2%, בהתאמה, לעומת ירידות שערים בשיעור של כ-4% בממוצע בבורסות מובילות בעולם. המסחר בת"א הושפע לחיוב מנתונים המעידים על חוסן כלכלי של המשק, בעוד ירידות השערים בשווקים הושפעו מדברי הפד, לפיהם ימשיך להילחם באינפלציה ע"י המשך העלאה אגרסיבית של הריבית חרף ההשפעה השלילית על קצב הצמיחה.

    עליות שערים אפיינו את מרבית המדדים, בראשם מדדי ת"א-ביטוח ות"א בנקים-5 שעלו בכ-9%, בממוצע. מדד ת"א בנקים-5 הגיע לשיא, והבנקים שחזרו לרווחיות חזרו לחלק דיבידנד.
    החודש נרשמה עלייה במחזורי המסחר במניות, זאת בהשפעת עדכון המניות החצי שנתי. מחזור המסחר היומי בשוק המניות הסתכם בכ-2.5 מיליארד שקל באוגוסט – גבוה אמנם בכ-5% בלבד מהמחזור הממוצע בינואר-יולי 2022, אך גבוה בכ-33% מהמחזור באוגוסט 2021.
    ...
  • הודעות חשובות

  • נתוני מסחר

  • מובילי צפיות ומעקב

    משתמש מספר עוקבים מספר צפיות
    תיקי מניות של חברי האתר
  • המניות הפופולאריות באתר

    דירוג שם מנייה מס' מנייה

    אין לך הרשאה

    אין לך הרשאה

  • תגובות אחרונות בתיקי המניות

מידע ונתוני מסחר -למשתמשים מחוברים בלבד. הרשמה/התחברות