x




ולרי.ס.

הספקולנט הגדול ביותר היום בבורסות: הבנק המרכזי

דרג מאמר זה
היום אפילו נשיא ארה"ב ונגידים כבר לא חוששים לדבר על כך בגלוי: השוק החופשי גוסס - יחי הבנק המרכזי. הבורסות, הן מגיבות בהתאם.

בשבוע שעבר חוו הבורסות בניו יורק ירידות שערים חדות יחסית. האנליסט מהבכירים בעולם, מוחמד אל אריען, הסביר את הירידות כך:
"הירידות לאחרונה נובעות מכך שהשווקים מבינים שלא נשארו לבנקים המרכזיים הרבה כלים כדי לתמוך במחירי במניות."
אם לא הבנתם, אז זה בסדר. כי גם אנחנו הרמנו מעט גבה. למה מתכוון אל עריאן כשהוא אומר שהבנקים המרכזים "תומכים" במחירי המניות? הרי תמיד הסבירו לנו שהשוק חופשי. ומניות נסחרות בהתאם לביצועי החברות. מניות של חברה שיש לה ביצועים טובים יעלו, ואלו שמציגים ביצועים רעים (כמו ירידה במכירות) יירדו. ואולי יש גם השפעות פסיכולוגיות. הגיוני ומקובל בשוק. אז מה הבנק המרכזי מתערב ותומך? תומך - כלומר עוזר להם לעלות (תיכף נראה איך). אז השוק חופשי או בעצם לא חופשי?

בשנים האחרונים הבנקים המרכזיים בעולם נקטו במדיניות של הרחבה כמותית. אל תבהלו מהמונח - זה מאוד פשוט. על מנת להתגבר על המשבר הפיננסי, ולאחר שמיצו את כלי הריבית הנמוכה, הם פשוט רוכשים מוצרים פיננסיים בשוק החופשי (בצורה עקיפה באמצעות מערכת הבנקים). ככה הם גורמים גם למחירי נכסים (מניות, נדל"ן) לעלות בתקווה שזה ימריץ את הכלכלה. זה כמו שהמדינה תרכוש הרבה מאוד לחם וגבינה מהמכולת השכונתית על מנת שתשרוד. אבל היא לא עושה את זה. עכשיו בטח תשאלו - מאיפה יש לבנקים המרכזיים כסף לקנות את כל אותם נכסים? אין להם. הם מדפיסים את הכסף בצורה ממוחשבת. הם קונים אגרות חוב של בנקים וזה פשוט נרשם במערכת ככסף חדש. זה משהו שמותר להם לעשות. במילים אחרות - הם מעבירים לבנקים סכומים דמיוניים שלא היו קיימים בעבר, טריליונים של דולרים. הצפת השוק בדולרים (לא נייר, במחשב) מורידה את ערכו ואת הריבית ומביאה את הבנקים להשקיע בניירות ערך אחרים כמו בבורסות בניו יורק. סוג של פירמידה.
להסבר מקיף, לחצו כאן.



נחמד, לא? זוכרים את כל הבנקים הגדולים שקרסו וחברות הביטוח הגדולות שהביאו למשבר האחרון? אז עכשיו פשוט מריצים את המניות שלהם וכמובן שכל המנהלים הבכירים גורפים בונוסים לכיסיהם - כי מחירי המניות עולים - אז מגיע להם. הם מצליחים שם הפיננסיירים. אמנם המחירים עולים בצורה מלאכותית ולא הודות לגאונותם - אבל עולים. אפילו הנשיא אובמה מודה שהכסף זורם להימורים בבורסה ולבונוסים ולא באמת מחלחל מספיק לכלכלה.

אלא שזה הולך להגמר. סטנלי פישר, זוכרים אותו?
אז היום הוא מכהן כסגן יו"ר הבנק המרכזי בארה"ב והוא מזהיר שהריבית הולכת לעלות לאחר צמצום ההרחבה הכמותית . אבל לפני כן, שימו לב מה הוא אומר בנאום שנשא לאחרונה בפני קרן המטבע:
"אין ספק שהפעולות האגרסיביות שהפד נקט כדי למתן את השפעת המשבר הפיננסי הגלובלי השפיעו באופן משמעותי על מחירי הנכסים בבית ובעולם, כמו גם על זרמי הכספים הבינלאומיים. בעוד הרכישות של הפד היו רק של אג"ח אמריקאיות (מסיבות משפטיות ופרקטיות), התוכנית יועדה גם להעלות את מחיריהם של נכסים מסוכנים יותר"
אוקיי, אז לא מאמינים לנו שהבנקים המרכזיים פועלים כדי להריץ מניות? תקראו שוב את השורה האחרונה של פישר, "לעלות את מחיריהם של נכסים מסוכנים יותר" - שוק חופשי? אם זו לא בועה, מהי בועה? האם העסק הקטן שלכם זוכה לממטר כזה של כסף כדי שערכו יעלה?

איתן אבריאל, העורך הפיננסי של דה מרקר, מסביר את דבריו של פישר בצורה יותר נהירה:
"אין דרך אחרת להבין את הנאום האחרון של פישר, אלא זו: הבנק המרכזי האמריקאי הוא זה שגרם לבורסות ולמחירי הנדל"ן לעלות בשש השנים האחרונות, באמצעות קביעת ריבית אפסית והדפסת כספים בהיקפים חסרי תקדים בהיסטוריה המודרנית. כן, גם בישראל. אבל עכשיו הוא מבקש לסובב את ההגה לכיוון השני; הוא יודע שהתהליך לא יהיה קל, והוא עושה הכנות להתמודדות גם עם אירועים לא נעימים בדרך ליעד."
אירועים לא נעימים?
במילים אחרות - אנחנו נמצאים באם אמא של הבועה, ניסוי שנערך על גבינו והביא לעליית מחירי הנדל"ן וניירות הערך באופן מלאכותי שאינו מתכתב עם הכלכלה האמיתית (השכר שלכם למשל לא עלה בשיעור כזה), ורק נותר לנו לקוות שהם באמת יודעים להוציא את האוויר מן הבועה בזהירות כפי שפישר מתיימר. בפעם האחרונה שהריצו מניות בהיקף כה גדול זה נגמר רע מאוד. אנחנו בישראל למודי נסיון.

אם תביטו הסטורית, רוב המשברים הכלכליים היו מלאכותיים ופיננסיים ולא כאלו שנבעו משינויים אמיתיים כמו תמורות בשוק העבודה, צמצום במשאבים, נזקי טבע או מלחמות, אלא פשוט רכבת הרים שהבנקים מייצרים ואנחנו דוהרים איתה בלית ברירה. פעם למעלה, פעם למטה.
פרופ' ענת אדמתי מסטנפורד:
"המערכת הבנקאית אחראית על מערכת התשלומים, שצריכה להיות בטוחה כדי שהכלכלה תעבוד, היא כמו מערכת הכבישים של הכלכלה... כך שכאשר נוצרים עיוותים במערכת הבנקאית, הכלכלה יכולה לסבול. והכי גרוע, כשהבנקים הופכים להיות גדולים כמו שהיו באיסלנד, באירלנד או בקפריסין - כשהם נופלים כל הכלכלה נופלת. וזו הבעיה הכי גדולה שיש לבנקאות: הבנקים שגדולים מכדי ליפול. זה מסוכן מאוד. המערכת הזאת מאוד לא בריאה, היא נעה בין אופוריה למשברים."
האם אנו על קצה סופה של האופוריה וטרם משבר?

המקור: הכלכלה האמיתית
קטגוריות
ללא קטגוריה

הערות

  1. הסמל האישי שלjoshabr
    http://www.distressedvolatility.com/...lawyer-if.html

    כבר ב-2010, היו שניסו להבין איך עלה שוק ההון מעל 50%, בעוד הכלכלה מדשדשת. אז, התחילו להעלות סברה שיתכן שהבנק הפדראלי בארה"ב פועל בשוק ההון במספר תחומים: חוזים עתידיים, נירות של בנקים, סחורות, נדל"ן. מאד תמוה שכולם מדברים על פעילות הFED: תכנית ההטבה, הורדת ריבת אבל ההשתפות בשוק ההון מוסתרת. אני רוצה להעביר קישור על תחקור נציג של ה-FED בנידון בקונגרס ומה היתה תגובתו
    Updated 29.10.2014 at 12:58 by joshabr
  2. הסמל האישי שלולרי.ס.
    מעניין שכתבה שהבאת מ2010 ועד היום לא קמו הקולות שישאלו את השאלות הנכונות.
    וזה בעוד שהבורסה שוברת שיאים, כאשר מדברים על כך שכלכלת אובמה קרובה לקריסה.
    שאגב לא לשכוח כי עניין הניתוק של הבורסה מעולם הכלכלה רלוונטי מאוד גם בארץ (הבורסה מציגה חוזקה ברמת המקרו כאשר 35% מילדי ישראל חיים בעוני לפי OECD)...
  3. הסמל האישי שלjoshabr
    אני רוצה לציין לשבח את כתבתך. את העלת על הניר נושא שאף אחד לא רוצה להזכירו ולו ברמיזה.
    אפשר לראות בתקופה האחרונה שהחוזיים העתידים א מנותקים מנתוני המקרו והארועים הגאופולטיים.
    לפעמים החוזים גבוהים ב-1% מהמדד שלו ברגע נתון.
  4. הסמל האישי שלולרי.ס.
    ג'וש, למאן ההגינות חייבת לציין שכל הקרדיט מגיע לחברים מ"הכלכלה האמיתית".
    אך אני בשמחה אמשיך לעלות כאן את הכתבות המובחרות והמעניינות יותר.
מידע ונתוני מסחר -למשתמשים מחוברים בלבד. הרשמה/התחברות