בפעם התשיעית ברציפות: בנק ישראל הותיר את הריבית על 4.5%

כשברקע עליות המחירים בארה"ב שחזרו להרים ראש, החליט בנק ישראל להותיר את הריבית פעם נוספת ברמתה הנוכחית. שוק העבודה ההדוק בישראל והמשך הצמיחה במשק מאפשרים הישארות ברמת הריבית הגבוהה. החשש של בנק ישראל: הורדה מהירה מדי של הריבית עלולה להביא להתפרצות אינפלציונית
הועדה המוניטרית בבנק ישראל החליטה להשאיר את ריבית בנק ישראל ברמה של 4.5%. זו הפעם התשיעית ברציפות שבנק ישראל מחליט להשאיר את הריבית ברמתה הגבוהה, זאת אחרי שבינואר 2024 הבנק ביצע הורדה אחת בלבד של הריבית מרמה 4.75% לרמה של 4.5%.
תחזית בנק ישראל בינואר האחרון היתה, שבינואר 2025 הריבית תהיה בין 4% ל-4.25%, אך ספק רב האם תחזית זו תתממש, שכן קיימים סיכונים רבים לאינפלציה.

בהקשר הישראלי, האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 3.8%, זאת אחרי שבינואר המדד עלה בחדות ב-0.6% בשל העלאות מסים ועליות תעריפים. עם זאת, הציפיות לאינפלציה בישראל מלמדות על אופטימיות בנוגע לאינפלציה המקומית בשנה הקרובה, הציפיות כפי שהן נגזרות משוק ההון (פער בין אג"ח צמוד לאג"ח לא צמוד) עומדות על 2% בלבד, והציפיות לאינפלציה של החזאים הפיננסיים (ממוצע התחזיות) הינו גבוה יותר ועומד על 2.4%. המשמעות היא שהשווקים אופטימיים בנוגע לירידת האינפלציה יותר מאשר החזאים.
נתוני הכלכלה הישראלית מאפשרים הישארות ברמת הריבית הגבוהה, הן בגלל ששוק העבודה הדוק, והן בגלל נתוני הרבעון האחרון של 2024 שלימדו על כך שהמשק ממשיך לצמוח ולהתאושש מהמלחמה גם ברמת ריבית זו. עם זאת, אין ספק כי הורדת ריבית בעת הזו היתה יכולה להועיל משמעותית לכלכלה, נזכיר, כי למרות שהצריכה הפרטית בסוף הרבעון הרביעי גבוהה מזה של ערב המלחמה, הרי שהתוצר, התוצר העסקי, ההשקעות, וההשקעות לבניה למגורים, עדיין נמוכים מהרמה ערב המלחמה (ובודאי שהם נמוכים מרמת המגמה ארוכת הטווח, ש"ט).
החלטת הריבית הנוכחית מושפעת משמעותית גם מהמתרחש בעולם, האינפלציה בארה"ב חזרה להרים ראש, אחרי שהיא הגיעה ל-2.4% בלבד בספטמבר היא עלתה בינואר 25 ל-3%, בגוש האירו האינפלציה עלתה גם ל-2.5 אחוז, אחרי שהגיעה לרמה של 1.7% בלבד בספטמבר, גם ביפן האינפלציה הגיעה ל-4%, בבריטניה ל-3%. עליות האינפלציה הללו הביאו גם לעליה בציפיות האינפלציה במקומות רבים בעולם, ובעולם מתחיל להתפתח חשש כי הורדת ריבית מהירה מדי תביא להתפרצות מחודשת של האינפלציה, חששות אלו גם עומדים ברקע ההחלטה של הבנק המרכזי שלא להוריד את הריבית.