הורדת ריבית בארה"ב? לא כל כך מהר

אתמול (1 באפריל, 2024) היינו עדים להתחזקות הדולר ולעלייה ניכרת בתשואות הפדיון על אג"ח ממשלת ארצות הברית.

זאת נוכח נתון חזק על מדד מנהלי הרכש שהצביע בחודש האחרון על התרחבות, לראשונה זה שנה וחצי בקירוב.


הדבר מאותת חיובית על התוצר העסקי במבט להמשך השנה ופחות מתיישב עם רצונו של הפד למתן הדרגתית את הפעילות ולהבטיח נחיתה רכה.

כמו כן, סעיף מחירי תשומות הייצור הצביע על לחצי מחירים ואלו, יחד עם לחצי השכר והרכיבים ה"דביקים" של המדד, עדיין מסכנים את המשך התהליך.


תגובה זו של השווקים מלמדת להערכתי על הצפוי להתרחש במהלך הרבעון השני של השנה.


נראה כי לאחר עלייה די חלקה ברבעון הראשון, השווקים יהיו הפעם תנודתיים וזהירים יותר.


כל נתון שישפיע לכאן או לכאן על תוואי הריבית העתידי ייתקל בתגובה חזקה, כפי שקרה אמש.


הפעם מדובר בנתון שעלול לעכב את הורדת הריבית, מה עוד שבסוף השבוע האחרון הדגיש יושב ראש הבנק הפדרלי, פאואל, כי לא אצה לו הדרך להוריד את הריבית וכי עדיין עליו להשתכנע שירידת האינפלציה עד כה תימשך ותתכנס לרמת היעד של שני אחוזים.


לא בטוח שהשוק לקח בחשבון דיו את האמירה הזו. מכל מקום, כל התבטאות או נתון שיצביעו בתקופה הקרובה על צמיחה חזקה, תעסוקה גבוהה ו/או סימנים לבלימת ירידת האינפלציה, יכולים בהחלט לעכב במספר חודשים את הורדת הריבית המיוחלת.