אג"ח ממשלתיות בארה"ב הפכו להשקעה חמה: איך זה רלוונטי לישראלים

ג'יי.פי מורגן ומורגן סטנלי פרסמו לאחרונה המלצת קנייה על אג"ח של ממשלת ארה"ב ל־5 שנים • אבל האם מה שטוב לענקים של אמריקה טוב גם למשקיע הישראלי הממוצע? המומחים חלוקים • וגם: האם אג"ח אמריקאיות עדיפות על המקבילה הישראלית?
השאלה לאן הולכת הריבית בארה"ב הפכה משקיעים מסוימים לעצבניים במיוחד: משקיעי האג"ח הממשלתיות של ארה"ב. בשבוע שעבר פרסמו שניים מהבנקים הגדולים בעולם, מורגן סטנלי וג'יי.פי מורגן המלצת השקעה רותחת: זה הזמן לקנות איגרות חוב של ממשלת ארה"ב לטווח של 5 שנים. "זו הצניחה שחיכינו לה כדי לקנות", הסביר האנליסט מתיו הורנבך, ראש מחלקת אסטרטגיית מאקרו עולמית במורגן סטנלי את ההחלטה. הוא התייחס לירידה במחירי האג"ח הללו, שהובילה לעלייה בתשואה לפדיון לרמה של כ־4.1% (אם כי מאז התשואה ירדה מעט אל מתחת ל־4%).
אבל האם מה שמתאים למורגן סטנלי וג'יי.פי מורגן מתאים גם למשקיע הישראלי? כיצד נחשפים לאג"ח של ממשלת ארה"ב, האם הן משתלמות יותר מהמקבילות הישראליות? ואיך שער הדולר שקל יכול לשנות את התמונה?


"גם 2024 תהיה השנה של האג"ח"
ראשית נסביר מה הביא את הבנקים הגדולים להמליץ דווקא עכשיו על האג"ח של ממשלת ארה"ב לטווח של 5 שנים. הורנבך העריך כי בקרוב התשואות ירדו בחדות, ומחירי האג"ח יעלו "בשל תמיכה תקציבית מופחתת, וסביבה מצננת (כלומר הריבית הגבוהה), קיימים סיכונים פוטנציאליים לתוצאות שליליות בנתוני הפעילות הכלכלית של ארה"ב, במיוחד בחודש פברואר, מה שמסמן שקיימת הזדמנות קנייה". מסורתית, מומלץ להשקיע באיגרות חוב ממשלתיות לקראת מעבר להורדות ריבית במשק. כשהריבית במשק יורדת, יורדות איתה גם התשואות למשקיעים. ולכן המומחים ממליצים לנעול את התשואות של תקופת הריבית הגבוהה לאורך זמן.

עם זאת, לא כולם תמימי דעים לגבי עתידה את הריבית על הדולר, שעומדת על 5.25%־5.5%. יונתן כץ, האסטרטג הראשי בבית ההשקעות לידר שוקי הון, סבור בניגוד לבנקים האמריקאים שהתשואות הנוכחיות שמגלם האפיק הסולידי בארה"ב כבר נדיבות למדי. "מה שראינו בשבוע החולף בשוק האג"ח האמריקני, זה שהוא מתמחר הורדת ריבית מהירה מאוד, ואולי מהירה מדי, של ריבית הבנק הפדרלי", אומר יונתן כץ, האסטרטג הראשי בבית ההשקעות לידר שוקי הון. "השוק מתמחר היום בין 5 ל־6 הורדות, בשנה הקרובה (בזמן שהפד מדבר על 3 הורדות, ח"ש)".