המנכ"לים מנסים להבין לאן מועדות פני הכלכלה האמריקאית

במסגרת שיחת המשקיעים שקיים לאחר פרסום דוחות טסלה הביע היזם תסכול מחוסר היכולת להבין את האופן שבו הכלכלה האמריקאית מתנהלת; לא מעט מנכ"לים הצטרפו לבלבול וניסו להפיג במעט את הערפל - מה זה אומר על נחיתה רכה ועל הדוחות בהמשך?

במסגרת שיחת המשקיעים, לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני של יצרנית המכוניות החשמליות, לפני כשבועיים, אמר היזם ואיש העסקים אילון מאסק, "יום אחד, נראה שהכלכלה העולמית מתפרקת. ולמחרת הכל בסדר. אני לא יודע מה לעזאזל קרה, למען האמת. הלוואי שידעתי". מאסק הוא בוודאי לא היחיד שמנסה להבין לאן מועדות פני הכלכלה העולמית ככלל וזו האמריקאית בפרט.
פרסום דוחות הרבעון השני של החברות המובילות במשק האמריקאי, ושיחות המשקיעים לאחריהן סיפקו הצצה מעניינת לאופן שבו המנכ"לים הבכירים רואים את המצב, אבל גם לחוסר הוודאות שאופף את כולם. מעל לכל שב וחזר הביטוי "נחיתה רכה", שזכה ללא מעט אזכורים בשיחות של המנהלים. על פי נתוני AlphaSense כמות האזכורים של הביטוי במהלך שיחות המשקיעים ברבעון השני זינקה ב-97% לעומת השיחות שאחרי תוצאות הרבעון הראשון של השנה.
כך למשל, מנכ"ל בנק KEYCORP +2.53% כריס גורמן, אמר כי הוא "חושב שהפד הולך להנדס בהצלחה נחיתה רכה. אני חושב שזה כנראה יקרה ב-2024", במהלך שיחת המשקיעים שניהל ב-20 ביולי. ביל דמצ'ק, מנכ"ל חברת השירותים הפיננסיים, PNC הצטרף גם הוא לגורמן וקבע "הנחיתה הרכה מרגישה נכון". הערכה דומה סיפק גם טים ספנס, מנכ"ל הבנק FIFTH THIRD BANCORP +0.98% FITB שאמר באופן דומה כי "ייתכן מאוד" שהכלכלה תשיג נחיתה רכה. מנכ"ל רשת בתי המלון הילטון HILTON WORLDWIDE HOLDINGS INC +1% , כריס נאסטה, העלאה את תחזיותיו לשנה כולה, ואמר שהוא מרגיש "טוב מאוד" לגבי המומנטום כרגע. הוא מצפה שתהיה האטה, אבל זו תהיה - ניחשתם נכון - "נחיתה רכה".
המונח נחיתה רכה מתייחס להערכות של בכירים במשק האמריקאי, כי פעולות הפד' בתקופה האחרונה, ובמיוחד העלאות הריבית יאפשרו כניסה שקטה, לתוך ההאטה הכלכלית הצפויה. עם זאת, אף אחד עדיין לא יודע להגיד איך זה יראה. עדות לבלבול ניתן למצוא אצל ג'יימי דימון, מנכ"ל ג'יי.פי מורגן, הבנק הגדול ביותר בארצות הברית. לדבריו, כלכלת ארה"ב ניצבת בפני אתגרים חסרי תקדים כמו המלחמה באוקראינה, התנודתיות במחירי האנרגיה וכו'. "אנחנו לא יודעים אם הדברים האלה יכולים להכניס אותנו לנחיתה רכה, מיתון מתון או מיתון קשה". עם זאת, הוא בחר לשדר אופטימיות באומרו, כי "גם אם ניכנס למיתון, זה יקרה בתנאים טובים למדי, הלוואות נמוכות וערכים טובים של מחירי דירות".
ברקע, העובדה שהאינפלציה בארה"ב ממשיכה להתקרר, לאחר שירדה בחודש יוני ל-3%, לעומת 4% בחודש מאי (וטוב מהצפי ל-3.1%). זאת בזמן ששיעור האבטלה בארצות הברית נותר נמוך, קרוב מאד לשפל ההיסטורי. כמו כן, למרות שקצב ההוצאות הצרכניות התמתן ברבעון האחרון, מנהלים בכירים רבים רואים באמריקאים עמידים למדי. "הן הצרכנים בעלי ההכנסה הנמוכה והן הצרכנים בעלי ההכנסה הגבוהה מראים כוח קניה חזק", אמר בשבוע שעבר בריאן ניקול, מנכ"ל רשת המזון המהיר צ'יפוטלה CHIPOTLE MEXICAN GRILL +1.57%. "אנחנו לא רואים שום חולשה אצל צרכנים עם הכנסה נמוכה. אם כבר, הם המשיכו להשתפר".