מה מסתתר מאחורי מבול העסקאות שנרקמות בבורסה

דווקא על רקע הירידות בשווקים והציפייה להאטה כלכלית, דווחו לאחרונה שורה של מהלכים לרכישת חברות במחירים גבוהים משמעותית משוויין הבורסאי • גורם מוסדי בכיר: "כששוק ההון מקולקל, העולם הריאלי נכנס לפעולה"

השבועות האחרונים זימנו שורה של דיווחים על אודות מגעים למספר עסקאות גדולות בשוק ההון המקומי, בהיקף כולל שעשוי לעמוד במידה ויתממשו על יותר מ-7 מיליארד שקל: החל ממזכר הבנות שלפיו תרכוש קרן מאבו דאבי את השליטה בענקית הביטוח הפניקס, מגעים למיזוג חברת דיסקונט השקעות עם קבוצת הנדל"ן מבנה ועד הצעת הרכישה שהגישה השבוע חברת הביטוח הראל לחברת כרטיסי האשראי ישראכרט. לרוב, מדובר בעסקאות רכישה הנוקבות במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק.
לכאורה מתבקש להרים גבה לנוכח גל עסקאות שכזה, למול מגמה שלילית מובהקת בשוקי המניות בשנה האחרונה ותחזיות קודרות לעתיד הכלכלה הישראלית והעולמית. זו נמצאת על פי מרבית ההערכות בדרכה להאטה, ואולי אף למיתון בשנה הנוכחית. וכל זאת כשהאפשרות לגיוס מקורות כספיים זולים נסגרה לנוכח הריבית המטפסת ברוב המדינות. אם כך, כיצד ניתן להסביר את גל העסקאות הנוכחי, המתמקד בשלב זה בעיקר בחברות מתחומי הפיננסים והנדל"ן?
"התשובה הראשונה היא ששוק ההון נסגר כרגע לגיוסי הון", מסביר שרון זאורבך, מנכ"ל חברת הייעוץ ובנקאות ההשקעות MNS. "כמו כן, לנוכח עליית הריבית גם שוק החוב הופך יקר ולא נגיש לבעלי עסקים רבים, וכל אלה דוחפים בעלי שליטה בחברות ציבוריות ופרטיות למקום של מכירה".
מהצד השני ממתינים רוכשים פוטנציאליים, עתירי הון, המזהים הזדמנות לקנות חברות במחירים ריאליים ולא מנופחים, כפי שהיה עד לפני כשנה, הן בשוק ההנפקות (שהתייבש מאז לחלוטין) והן בעסקאות מיזוג ורכישה.
לדברי זאורבך, לצד מספר עסקאות הענק שבהן מעורבות חברות ציבוריות, עלה גם מספר העסקאות הפרטיות שעומדות כיום על הפרק: "אנחנו בוחנים בכל רגע בין 5 ל-7 עסקאות בסדרי גודל של מאות מיליוני שקלים. אלה לא עסקאות של חברות במיליארדי שקלים, אבל הקצב חד-משמעית התגבר".