x
  • הסכנה - וההבטחה: כך תשנה מגפת הקורונה את הכלכלה העולמית

    המגפה היא הזעזוע הגדול הרביעי בכלכלה העולמית במאה ה-21 ■ ההתמוטטות הביקוש, העלייה בחיסכון, הריבית האפסית והסיכונים לשרשרות אספקה הם אתגר - אך גם הזדמנות לניסוח חוזה חברתי חדש

    תיאוריית "הברבור השחור" אומרת כי אירועים מכוננים בלתי צפויים משחקים תפקיד הרבה יותר גדול מכפי שאנשים חושבים. הרבה לפני 2020 חששו מדענים מפני התפרצות מחלה זואונוטית נשימתית באסיה והתפשטותה לכל העולם, אבל כמעט איש לא חזה את השלכותיה. הסיפור שעולה מרוב הנתונים הכלכליים הוא כזה: במשך עשרות שנים לא קרה כמעט כלום, ואז ב–2020 הקורונה שינתה הכל.


    לפני 2020, המודלים המתוחכמים ביותר העריכו שמגפה בקנה מידה של השפעת הספרדית ב–1918 תביא למותם של 71 מיליון בני אדם בכל העולם ותחתוך 5% מהתמ"ג. לפי תחזית קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מיוני, עד סוף 2020 התמ"ג העולמי יהיה נמוך ב–2020 מכפי שאמור היה להיות ללא המגפה. במקום לצמוח בכ–3% השנה, הכלכלה העולמית צפויה לרשום את הצמיחה השלילית החדה ביותר מאז מלחמת העולם השנייה — כ–5%. לשם השוואה, במיתון הגדול של 2009 נסוג התוצר העולמי ב–0.1% בלבד.

    ההשפעות המצטברות של הקורונה היו קשות. באפריל, שיעור האמריקאים המועסקים בגילי 25–54 נפל אל מתחת ל–70% לראשונה זה כמעט 50 שנה. ברבעון השני של השנה, שישית מהצעירים בכל העולם איבדו את מקום עבודתם, והיקף העבודה של השאר ירד בכ–25%, לפי נתונים של ארגון העבודה הבינלאומי (ILO). ביוני צפה הבנק העולמי כי כלכלות בעלות הכנסה נמוכה ובינונית יסבלו השנה מצמיחה שלילית לראשונה זה 60 שנה לפחות, וכי 89 מיליון בני אדם יגיעו למצב של עוני קיצוני — עלייה של 15%. כמו כן, הסגרים פגעו בבריאות הנפש — יותר מ–10% מהאמריקאים מעידים כי שקלו ברצינות להתאבד.


    כשסין הטילה סגר על ווהאן בינואר, זה נתפש כצעד שרק ממשלה אוטוריטרית ובעלת אמצעים טכנולוגיים מתקדמים מסוגלת לעשות. המדענים בבריטניה, למשל, כלל לא שקלו תחילה לקרוא לסגר משום שהניחו שזה לא בר ביצוע. אולם המוכנות של הממשלות להשבתה כמעט טוטאלית של כלכלותיהן היתה הפתעה אחת מני רבות. במדינות העשירות הובילה הקורונה לשורה של התערבויות חסרות תקדים של ממשלות בשוקי העבודה וההון. בחמש הכלכלות הגדולות באירופה, יותר מ–40 מיליון עובדים הוצאו לחל"ת בתוכניות במימון ממשלתי. ארה"ב הגדילה את ההטבות למובטלים כל כך, עד שביותר מ–60% מהמקרים הן עלו על המשכורות שהחליפו. הבנק הפדרלי החל לתמוך בפועל בשוק האג"ח הקונצרניות האמריקאי, וגרמניה הציעה ערבויות להלוואות של כמעט רבע מהתמ"ג.
    אקטיביזם פיננסי חדש


    עם זאת, ההטבות הללו אינן זולות, כפי שניכר מהזינוק בהלוואות הציבוריות. ביוני צפתה ה–IMF כי יחס החוב־תמ"ג בכלכלות המפותחות יעלה מ–105% ב–2019 ל–132% ב–2021. נטל החובות הגדל הוביל לאקטיביזם פיננסי חדש. מאזני הבנקים המרכזיים התנפחו ככל שהם הדפיסו טריליוני דולרים כדי לקנות אג"ח ממשלתיות, והאיחוד האירופי הנפיק אג"ח משותפות בקנה מידה גדול לראשונה בתולדותיו, כדי לממן את קרן ההתאוששות שלו. המדיניות לאחר המשבר הכלכלי ב–2009 נראתה רדיקלית, אך בהשוואה לצעדים הנוכחיים היא נראית חיוורת.


    הניסיון מלמד כי מדינות עשירות יכולות להפשיר את הקיפאון הזה מהר יותר אחרי אסון. אחרי שהוריקן קתרינה הרס את ניו אורלינס ב–2005, האבטלה זינקה מ–6% ליותר מ–15%, אבל נפלה שוב לפחות מ–6% בפברואר 2006.


    אולם בניגוד למצב אחרי הוריקן קתרינה, הפעם אי־אפשר לברוח לאקלים כלכלי טוב יותר: נגיף הקורונה ממשיך להתפשט, ובמדינות רבות יש עלייה מחודשת במספר הנדבקים. ארה"ב ואוסטרליה כבר עברו שני סבבים של המגפה; צרפת, ספרד ובריטניה מתכוננות לגל שני; הודו נמצאת במגמת עלייה; ואיש אינו יודע עד כמה המגפה כבר התפשטה במדינות העניות. אף שהתקוות לשיווק חיסון ב–2021 גבוהות, אין ערובה ליעילותו ולבטיחותו, כך שייתכן שמגבלות הריחוק החברתי יישארו עמנו עוד שנים.


    התנאים ששררו לפני המגפה הושפעו משלושת הזעזועים הגדולים ביותר במאה ה–21 — השתלבות סין במערכת הסחר העולמית, המשבר הכלכלי העולמי ועליית הכלכלה הדיגיטלית. ככל שסינים רבים יותר עזבו את חיי העוני בכפרים לטובת המפעלים, יותר סחורות זולות זרמו למערב ונכסים פיננסיים רבים יותר זרמו למזרח — תהליך שתרם לאינפלציה ולריביות נמוכות ולאובדן משרות במדינות העשירות.


    זוע הרביעי של המאה ה-21
    מגפת הקורונה היא הזעזוע הגדול הרביעי. התמוטטות הביקוש כעת חמורה הרבה יותר מאשר לפני עשור: שיעור החיסכון עשוי להיות גבוה עוד שנים רבות, והריביות צפויות להמשיך להיות נמוכות ואף שליליות עוד זמן רב, כדי לתמוך במחירי הנכסים, אף שהכלכלות חלשות. חברות מודעות יותר לסיכונים שעומדים בפני שרשראות האספקה, והקורונה תגביר את הרצון לקרב אותן הביתה ולגוון את הספקיות. כמו כן, הצרכנים עוברים בהמוניהם מקמעונות פיזית למסחר מקוון, והם כבר התרגלו לקבל גם שירותי בריאות וחינוך באינטרנט.
    מחירי המניות של ענקיות הטכנולוגיה זינקו. על אף נפילה בספטמבר, מניות FANGּּ+ של חברות הטכנולוגיה בבורסת ניו יורק הניבו השנה תשואה של כ–60%. חברות הסתגלו במהירות לעבודה מהבית והאיצו השקעות בטכנולוגיות שתומכות בכך.


    המגפה תיזכר כנקודת מפנה פוליטית, גיאוגרפית וכלכלית. העולם ייצא מ–2020 אל עידן של תחרות עזה יותר בין המעצמות הגדולות. במידה מסוימת, התפשטות הקורונה החריפה את מתיחות הסחר בין סין לארה"ב. ארה"ב ניסתה לשכנע את העולם לדחות את טכנולוגיית הדור החמישי הסינית, הגבירה את החקירות של משקיעים זרים והטילה סנקציות כדי להגביל את הגישה של סין לטכנולוגיית השבבים שלה, וכעת היא מאלצת את טיקטוק הסינית למכור את עצמה. גם ההשקעות הסיניות בארה"ב צנחו, ואף שהתלות של שתי המעצמות זו בזו גדולה מכדי להתנתק לחלוטין, הן מנסות לגוון ולסחור עם מדינות אחרות.


    בפוליטיקות המקומיות של המדינות העשירות, המגפה מהווה אתגר שמאיים על הסטטוס קוו. בניגוד למשבר הכלכלי העולמי, זו אינה אשמתה של וול סטריט, אבל השילוב של כלכלה חלשה עם מחירי הנכסים הגבוהים עלול לעורר זעם ציבורי, במיוחד לנוכח שיעור האבטלה בקרב עובדים בעלי שכר נמוך.


    האופן שבו מתנהל המאבק במיתון ישתנה, בין היתר בגלל חלוקת המזומנים בהיקף גבוה שנעשתה השנה למשקי בית. התנאים לניסוח מחדש של החוזה החברתי, בדרכים שרבים קיוו שיגיעו בעקבות הגלובליזציה והמשבר הפיננסי, יישמרו; השאלה היא אם הפוליטיקה של ימינו עדיין מוכנה למשימה הזו, או שהיא תתעל את חוסר שביעות הרצון מהשינוי לסבב נוסף של פופוליזם.


    השינויים הנחוצים יהיו תלויים בהבנה כמה משמעותי יהיה השינוי המבני שתחולל הקורונה. הכל מתחיל בסחר.

    מקור המאמר: דהמרקר

    קישור למאמר המקורי
  • נתוני מסחר

  • מובילי צפיות ומעקב

    משתמש מספר עוקבים מספר צפיות
    תיקי מניות של חברי האתר
  • המניות הפופולאריות באתר

    דירוג שם מנייה מס' מנייה

    אין לך הרשאה

    אין לך הרשאה

  • תגובות אחרונות בתיקי המניות

מידע ונתוני מסחר -למשתמשים מחוברים בלבד. הרשמה/התחברות