הבנק הפדרלי לא צופה העלאת ריבית בארה"ב לפני 2024

הבנק הפדרלי הותיר היום (ד') ללא שינוי את הריבית בארה"ב, בטווח של 0.25%-0%, וכן את היקף תוכניות רכישות האג"ח שלו. בה בעת, בכירי הבנק המרכזי סיפקו תחזיות כלכליות מעודכנות - הראשונות מאז שהפד אימץ אסטרטגיה חדשה של יעד אינפלציה גמיש - שהצביעו על כך שלא צפויה העלאת הריבית בארה"ב עד סוף 2023.

הבנק הפדרלי "צפוי להמשיך במדיניות המוניטרית המרחיבה" עד שיושג יעד אינפלציה ממוצע של 2% לאורך זמן ועד שתחזיות האינפלציה לטווח הארוך יתייצבו ברמה של 2%, נאמר בהודעת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי (FOMC), שפורסמה היום בתום ישיבתה בת יומיים, שהיתה פגישתה המתוכננת האחרונה לפני הבחירות לנשיאות ארה"ב בשלישי בנובמבר. ההחלטה התקבלה ברוב של 8 מול 2.


תחזיות מעודכנות של בכירי הבנק המרכזי (Dot-Plot) שפורסמו הערב הצביעו על כך שלא צפויה העלאת ריבית בארה"ב עד סוף 2023, וכי הכלכלה, האינפלציה והאבטלה השנה יהיו ברמות משופרות יותר מכפי שצפו ביוני.


בכירי הפד חוזים כי התוצר המקומי הגולמי (GDP) של ארה"ב יתכווץ השנה ב-3.7% - שיפור חד לעומת תחזית לנפילה שנתית של 6.5% בעת פרסום התחזיות הקודמות ביוני. עם זאת, מקבלי ההחלטות הנמיכות את תחזית הצמיחה לשנת 2021 מ-5% ל-4%, ואת תחזיתם ל-2022 מ-3.5% ל-3%. בכירי הפד צופים צמיחה של 2.5% בתמ"ג ב-2023.


מקבלי ההחלטות בפד גם הפחיתו את תחזיות האבטלה שלהם לשנה הנוכחית, וחוזים כעת שיעור האבטלה בארה"ב צפוי לרדת עד סוף השנה ל-7.6%. זאת לעומת תחזיתם מיוני שצפתה שיעור אבטלה של 9.3% בסוף השנה - רמה שכבר היתה גבוה יותר משיעור האבטלה באוגוסט שהיה 8.4%.

בכירי הבנק המרכזי העלו את תחזית האינפלציה לשנת 2020 ל-1.2%, לעומת תחזית של 0.8% ביוני, אולם עדיין צופים כי מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית (PCE) - המדד המועדף על הבנק הפדרלי לאומדן האינפלציה - יישאר מתחת ליעד של 2% עד סוף 2023.


במסיבת עיתונאים שקיים יו"ר הבנק הפדרלי, ג'רום פאואל, לאחר החלטת הבנק הפדרלי, הוא אמר כי תחזיות בכירי הבנק הן איתנות, וציין כי חברי ועדת השוק הפתוח חשים כי "הריביות ימשיכו להיות מאוד מרחיבות עד שהכלכלה תתקדם הרבה בהתאוששות הזו".


פאואל הודה כי הוא אינו בטוח אם ההתאוששות הכלכלית המהירה מהצפוי עתידה להימשך. "ההתאוששות התקדמה מהר יותר מהציפיות", אמר פאואל, אולם הזהיר כי "הנתיב בהמשך ממשיך להתאפיין בחוסר ודאות רבה".


אינפלציה גבוהה לצד ריבית נמוכה


בחודש שעבר אימץ הבנק הפדרלי מסגרת מדיניות חדשה המותאמת לעידן הקורונה, שאמורה לתת מענה לנזק שממיטה המגפה על כלכלת ארה"ב, להמריץ את האינפלציה, ולאפשר לבנק המרכזי להותיר את הריבית נמוכה לפרק זמן ממושך יותר.


ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי אישרה באוגוסט שינויים בהגדרות מסגרת קביעת המדיניות המוניטרית, שצפויים לאפשר לבנק המרכזי להשלים עם רמות אינפלציה גבוהות מהיעד, לאחר תקופה ממושכת שבה היו נמוכות ממנו.


בהודעה בחודש שעבר, מסר הפד כי יעד האינפלציה שלו יהיה מעתה "יעד אינפלציה ממוצעת", אשר מכיר ביתרונות הטמונים בשוק תעסוקה איתן. יעד האינפלציה השנתי אמנם נותר ברמה של 2%, אולם הבנק המרכזי "ישאף להגיע לאינפלציה ברמה ממוצעת של 2% לאורך זמן".


הלכה למעשה, השינוי יביא לכך שהבנק הפדרלי לא ימהר להעלות את הריבית גם כאשר שיעור האבטלה יירד, בתנאי שאינפלציה לא תחרוג באופן קיצוני מהיעד. בכירי הפד נטו באופן מסורתי להחזיק בתפיסה לפיה שיעור אבטלה נמוך עלול לגרום להתפרצות אינפלציונית, ולכן נקטו בצעדים מקדימים כדי למנוע זאת.