ברקזיט, הפד' ובנק ישראל: מה צפוי בשוק המט"ח ב-2020?

האם נראה העלאת ריבית בארצות הברית ב-2020, האם הפאונד הבריטי יתחזק ומה יקרה עם גוש האירו ורכישות מט"ח של בנק ישראל? הנה מה שיש למומחים לומר בנושא
כל מי שעוסק בכלכלה ובעסקים יודע שהשקל חזק. אולי אפילו חזק מדי. זה כנראה לא הולך להשתנות ב-2020, כשישראל תתחיל לייצא גז, יחד עם סקטור הייטק חזק ועם הצטרפות למדד WGBI – מדד האג"ח הממשלתי העולמי.
כל אלה כנראה יביאו לייסוף של השקל, וייתכן שהשנה "נחזור" לימי סטנלי פישר העליזים ונהיה עדים להתערבות גוברת מצד בנק ישראל ברכישות מט"ח -למרות שזו טעות, ולמרות הנגיד שלנו - פרופ' אמיר ירון הדגיש כי אינו חסיד של השיטה. חוץ מזה, 2020 מביאה עמה כמה בשורות, בהם השלב הראשון של הסכם הסחר בין ארצות הברית וסין וגם הברקזיט הבא עלינו, סופסוף, לטובה.

אז מה צפוי לנו עם הדולר, הפאונד והאירו?


"אנחנו משק שתומך ייסוף", אומר יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון. "יש לישראל עודף בחשבון שהולך וגדל, בשל ייצוא הגז וגידול בהייטק, בנוסף להצטרפות לקרן האג"ח הממשלתי WGBY באפריל. זה גם יתרום המון למשק הישראלי.
"מה שלדעתי יהיה שונה ב-2020 זה החזרה של בנק ישראל לרכישות גדולות שוק המט"ח. באוקטובר-נובמבר ראינו חזרה למגמה הזו. אם בנובמבר ראינו רכישות של 1.3 מיליארד דולר, אני סבור שנמשיך בממוצע היקף רכישות דומה. לדעתי נגיע להיקף של בין 10-15 מיליארד ב-2020", אומר כץ.


קובי לוי, ראש דסק אסטרגיות שווקים בלאומי שוקי הון, מסכים עם קביעות אלו, אך גם מוסיף אזהרה. "השקל הוא אחד מהמטבעות החזקים בעולם ועלה ב-8% ביחס לדולר ולסל של יתר המטבעות", אומר לוי.


"בנוגע להצטרפות למדד ה-WGBI הדעות הן שהמהלך יזרים מיליארדי דולרים למשק הישראלי. הערכות הן בין 3 ל-7 מיליארד דולר בשנה. לגבי WGBI יש דעות חלוקות. יש כאלה שחושבים שזה יכול לייצר תגובה הפוכה, כלומר לפחות השקעות, אבל לדעתי זה מאוד משמעותי שישראל הצטרפה לכלכלות הגדולות בעולם ונחשפה לעולם ההשקעות העולמי"


מה בנוגע לערך המטבעות ביחס להתפתחויות מאקרו?
"לגבי המטבעות בעולם, אני יחסית אופטימי בקשר להתאוששות הגלובלית, עם ההסכם בין סין לארה"ב ונראה שהפעילות העסקית ממשיכה להשתפר", אומר כץ.




מה עם מדיניות הריבית של הפד'?
"לדעתי הפד' לא יוריד את הריבית ב-2020. אולי לקראת המשך השנה נראה הכנה דווקא להעלאה בריבית. כרגע אנחנו רואים את הדולר נחלש ל-1.12 ביחס לאירו. בד"כ כשהשווקים חיוביים ואנחנו בשוק של Risk On. במצב כזה, אתה מוכן להגדיל מניות, ובאופן טבעי פחות רצים לדולר שהוא מטבע ברירת מחדל.


לוי, מנגד, חושב שהפד' לא יתערב יותר ויותיר את הריבית על כנה. "הסיכוי שהריבית תעלה נמוך מאוד, אולי תהיה ירידה קלה. הצפי הוא שהריבית תישאר על כנה. כרגע בשל האופטימיות של הסכם הסחר, ככל שהלהבות ירדו, יביא להתחזקות של השקל.


"בנוסף לזה, צפויות בחירות בארה"ב, וטראמפ שירצה להציג לבוחרים כלכלה חזקה וגדולה, ירצה שווקים בריאים ואיתנים ולכן יתנהל בזהירות ואחריות במלחמת הסחר וגם מול יתר העולם. להערכתנו בגזרה הזו הרגל תרד מהגז. מנגד, הוא לא ירצה להיתפס לחולשה כאילו הוא יתפשר מדי", אמר לוי.


מה בנוגע לאירו והדולר?
"אני לא צופה שינוי מהותי והאירו יכול להמשיך להתחזק מול הדולר, אירופה נהנית מעודף בחשבון השוטף ולארה"ב יש גירעון. אירופה צפויה לצמוח בסביבות ה-1.2%, שזה לפי הפוטנציאל של אירופה. אין שם גידול בנפש, וזה די דומה לישראל. אנחנו צומחים ב-3% והאוכלוסיה צומחת ב-2%", אומר כץ.




"כשהשווקים בעלייה אז הדולר פחות מתחזק. לעניות דעתי, אני לא לוקח פוזיציה על האירו דולר. כנראה שתהיה יציבות, כשהנטייה שלי הוא לדולר חלש יותר", הוסיף.


ומה בנוגע לברקזיט, איך זה ישפיע על הפאונד?
"הברקזיט כבר מתומחר בסיכון, אני חושב שהפאונד יכול להתחזק, כשג'ונסון ילך על ברקזיט עם הסכמים שיבואו עם האירופאים ואזור סחר חופשי. בעצם בריטניה תצא אבל תישאר בקונסטלציה מסוימת. הוא בעצם יצא מהגוש אבל יחזור באמצעות הסכמים, שיהוו סימנים חיוביים לכלכלה ואני חושב שהפאונד ימשיך להתחזק".


לוי מנגד מתריע על כמה בעיות עם השוק הבריטי. "2020 יכולה להיות שנת השינוי של הכלכלה הבריטית, אחרי 3 שנים. מה שיכול להקשות על התאוששות הפאונד, זה לוח הזמנים שקבע ג'ונסון להשיג הסכם סחר חדש, שיישארו לו רק 11 חודשים. לשם השוואה, ההסכם בין ארה"ב לקנדה לקח 7 שנים להיחתם, אז מדובר בחלון זמן מאוד שאפתני", אמר.