פוסטים אחרונים בבלוג
אנחנו בפייסבוק
שוקי ההון בעולם קורסים, ואיתם גם הבורסה בת"א שפתחה את המסחר בירידות חדות של כ-3%. עם זאת, לקראת שעות הצהריים חלה התמתנות קלה בירידות, ומדדי ת"א 35 ות"א 90 עברו לירידות של כ-1.5%. סימן השאלה העיקרי המרחף כעת מעל השווקים היא התנהלותו של נגיד הבנק הפדרלי החדש, ג'רום פאוול, שנכנס לתפקידו אתמול - והאם יעלה את הריבית בארה"ב כבר בחודש הבא. זאת, מתוך חשש המשקיעים כי ריביות גבוהות ייצרו אלטרנטיבה ראויה לשוק המניות, בדמות נכסים נטולי סיכון. אורי רבינוביץ', מנהל השקעות בהראל פיננסים, סיפר כי הירידות החדות בשווקים מהוות התנהלות הגיונית לאחר התשואות הגבוהות של השנים האחרונות. "אנחנו לא יודעים להגיד אם מדובר ב'זבנג וגמרנו' - אך העצה שלי היא שמי שלא ישב עד היום בשוק המניות, טרם מדובר באיתות כדי להיכנס אליו עכשיו. כל משקיע צריך להישאר באזור הנוחות שלו".
לדבריו, "שוק המניות עדיין אטרקטיבי, במיוחד לאור העובדה שהפירמות מרוויחות יפה כפי שעולה מעונת הדו"חות בארה"ב, עם גידול של כ-15% ברווחי החברות. צריך להבין שלאחר שב-2017 התנודתיות בשווקים היתה אפסית, השנה נחווה תנודתיות גבוהה הרבה יותר".
יוטב קוסטיקה, הכלכלן הראשי במור בית השקעות, מעריך כי ירידות השערים החדות מהוות תיקון בלבד, ולא שינוי מגמה: "צריך להיות כנים מספיק בשביל להודות שלשאלה כמה זמן התיקון יימשך אין תשובות חד משמעיות. יחד עם זאת, להערכתנו, צריך לזכור שאין שינוי לרעה במצב הכלכלה העולמית. נהפוך הוא, הירידות האחרונות נבעו דווקא מנתונים חיוביים אשר מעלים את החשש להעלאות ריבית מהירות מהצפי.
"בתקופה כזו, חשוב להתנהג באופן שקול ולא לבצע שינויים מהירים. שוק המניות האמריקאי נשאר מעניין להשקעה בטווח הארוך, שכן יש לזכור שהתשואות באיגרות החוב עלו בעיקר על רקע 'סיבות טובות' כגון נתוני מאקרו, דו"ח תעסוקה ואישור רפורמת המס, אשר יתמכו ברווחי הפירמות בעתיד".
"כולם ידעו שזה מגיע"
לדברי ליאור פאוסט, מנהל מסחר מט"ח בלאומי שוקי הון, "בדרך כלל שוק דובי מגיע יחד עם מיתון בכלכלה. מיתון בכלכלה האמריקאית לא נראה כרגע באופק, ולכן נשארת שאלת האינפלציה. גם כאן אנחנו לא צופים קפיצת מדרגה משמעותית. נקודת המוצא היא אינפלציה נמוכה מיעד הפד, של כ-2%, ואין כרגע צפי להתפרצות אינפלציונית משמעותית. עלייה קלה באינפלציה לא בהכרח רעה לחברות שימכרו את המוצרים והשירותים שלהן במחירים גבוהים יותר. המסקנה היא שככל הנראה מדובר בתיקון ולא בתחילת הדרך לשוק דובי, המוגדר טכנית כירידה של 20% מהשיא".
פאוסט התייחס לאחד השווקים החשוב, שוק האג"ח ואמר: "התשואות כבר עולות ותשואת האג"ח האמריקאיות ל-10 שנים כבר מזמן חצתה את רמת ההתנגדות הקריטית ב-2.6%. ואז הגיעו נתוני התעסוקה של יום שישי בארה״ב - שיפור שחיכו לו זמן רב לא רק במספר המשרות שנוצרו אלא גם בשכר לשעה, אותת שהאינפלציה אוטוטו כבר כאן. תשואת ה-10 שנים זינקה ל-2.88% ולא נראה היה שיש מה שיעצור אותה בדרך לשלוש - בוודאי שלא הנגיד האמריקאי הנכנס ג'רום פאוול, שנחשב נצי מילן. זה היה האות מבחינת הבורסות שתפסו את מושב הנהג בשווקים, והעבירו בנתיים את שוק הריביות והמטבעות למושב האחורי. לכן אנחנו מקבלים שוק שרץ למזומן, וקונה דולרים וגם זהב, כדי להעריך מתי יעבור זעם".
פאוסט מוסיף ומסביר: "אבל - וזה אבל גדול. לפד יש כלים כעת וזה לא חייב להיות ארוך. המהלך ממילא בנוי על ציפיות להעלאות ריבית אגרסיביות בארהב השנה. כל מה שצריך הנגיד הנכנס לעשות ביומו הראשון לתפקיד (איזו קבלת פנים) זה למתן את ציפי העלאת הריבית. הבעיה היא, שלא בטוח שהוא ירצה לוותר על המושכות כל כך מהר לידי וולסטריט. השוק ממתין לאיתות ממנו וימשיך לדמם עד שיונף דגל לבן. שאלת הטריליונים היא האם לפאוול רצון בכלל לייצב ומתי? אולי הוא מעדיף לתת לאוויר החם לצאת מהבלון? למהירות המהלך ולזליגה שלו לשווקים נוספים תהיה השפעה על ההחלטה שלו. הכלכלות בעולם נמצאות במקום יחסית טוב. אין סיבה שזה לא יגמר אפילו היום. המפתח אצל הפד ותלוי בנכונותו לאפשר אולי קצת אינפלציה על חשבון הפסקת הדימום בבורסות".
"הדבר החשוב כרגע הוא שמירה על ההון"
"הדבר החשוב כרגע הוא שמירה על ההון", אמר אתמול הכלכלן הראשי של סאקסו בנק, סטין יעקובסון, לאור הירידות השערים החדות בוול סטריט. לדבריו, "הסיכון בשווקים עולה, ויש לכך כמה סיבות: רובוטי המסחר, תעודות הסל על מכשירים פיננסיים שונים כמו מדד הפחד, ובעיקר התיאבון לסיכון על רקע הריביות הנמוכות.
"כלל האצבע הוותיק אומר שכל עוד השווקים לא יירדו ביותר מ-5%-6% במצטבר בשלושת ימי המסחר הקרובים, השווקים יירגעו והתנודתיות תתמתן. ואולם אם הירידות המצטברות יהיו גבוהות יותר - זה השלב שבו צריך להתחיל לגדר את הסיכונים".
יעקובוסון מציע כמה הצעות גידור. למשקיעי המט"ח הוא מציע להשקיע ביין יפני ובמקביל למכור בחסר כל מטבע אחר. בתחום הסחורות הוא מציע למשקיע את המבטח האולטימטיבי הזהב, ואילו למשקיעי האג"ח הוא מציע להשקיע באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 ול-30 שנה, אג"ח שהתשואות שלהם עלו לאחרונה.
האירוע הבא שאליו נשואות העיניים ועשוי להיות גורם המפתח היא החלטת הריבית של הפדרל ריזרב.
בישראל ירידות השערים הביאו את מנהלי ההשקעות לפגישות מוקדמות בבתי ההשקעות, המכונות "פגישות אירוע", כדי לבחון מהי דרך הפעולה הטובה ביותר ומעל לכל - איזה מסר להעביר ליועצי ההשקעות.
אתמול לא נרשמה פאניקה ויציאות כספים חדות בתעשיית קרנות הנאמנות, אך מגמה זו עשויה להשתנות הבוקר.
"הירידות אתמול הזכירו לכולם ששווקים יודעים לרדת, ולא רק לעלות" הסביר הבוקר מנהל השקעות בכיר, "כולם מדברים מתוך הפוזיציה, כלומר מי שגייסו בחודש שעבר הרבה כסף בקרנות זה היה בזכות היותם אגרסביים בהשקעות שלהם ועכשיו נשאלת השאלה מה המשקיעים שלהם יעשו. הריבית עדיין אפסית ברוב העולם, והשאלה מה יקרה עם האינפלציה. כלומר, ההרחבה המוניטרית עדיין פה, ולא תיעלם בקרוב", ציין אותו בכיר.
בנוסף, אחד הנעלמים הגדולים הוא מה יקרה למשקיעים שהזרימו כסף רב בתקופה האחרונה ובעיקר יספגו את ירידות השערים. "הכסף שזרם בתקופה הוא כסף של ידיים חלשות, והם עלולים להחריף את הירידות. עם זאת, יש לא מעט כסף שחיכה בחוץ וממתין להיכנס לשוק, ככה שלא ברור עדיין איזה כוח יהיה חזק יותר", אמר הבכיר.
הודעות חשובות
מתחת למיתות
איש זקן ישב בצד הדרך ומכר אבטיחים.
מנחם אתמול, 08:04השלט עם המחיר היה פשוט וברור:
אחד ב-3 דולר, שלושה ב-10 דולר.
בחור צעיר ניגש, דפק על כמה אבטיחים,
בחר אחד ומסר למוכר 3 דולר עבור אחד.
הזקן לקח את הכסף...