פוסטים אחרונים בבלוג
אנחנו בפייסבוק
עשור לאחר שהעולם שקע למשבר כלכלי הרסני, הופיע סוף־סוף סממן חשוב של התאוששות: כל הכלכלות החשובות בעולם מתרחבות באותו הזמן במעין גל מסונכרן, שיוצר משרות חדשות, מגדיל הון אישי ומרסן חששות מפני אי־שביעות רצון.
אין נרטיב אחד, כולל ומסודר שמסביר כיצד הצליח העולם להימלט ממגמת ההיחלשות הגלובלית. כלכלת ארה"ב קיבלה דחיפה מהוצאות הממשלה הקודמת ומהקיצוץ האחרון במסים בשווי 1.5 טריליון דולר. לאחר תקופה ארוכה גם אירופה מרגישה את השפעות הכסף הזול, שהוזרם לשווקים על ידיהבנק המרכזי שלה.
במונחים כלליים, השיפור בכלכלת העולם מתרחש לא מפני שנמצא איזה מעיין חדש של עושר, אלא בגלל העובדה הפשוטה שרבים מהכוחות ההרסניים שפגעו בצמיחה מיצו את הכוח שלהם.
ההחלמה הממושכת הולידה התאוששות גלובלית בקצב מתון, אם כי הסיכונים הגיאופוליטיים מאיימים עליה כל העת. כלכלנים רבים מטילים ספק בכך שיתרונות הצמיחה יחלחלו גם לחסרי ההשכלה, לעניים ולאלה שאינם מקושרים פוליטית.
העובדה שכל כלכלה גדולה בעולם צומחת כיום היא מקור לאופטימיות. אחד האיתותים המעודדים ביותר להמשך הצמיחה הוא ששכר העובדים עולה. התוצאה היא תקווה לשיפור בשוויון ותחושת ביטחון גדולה יותר בקרב מעמד הביניים."העולם הרבה פחות בטוח כשהצמיחה תלויה בכלכלות ספורות בלבד", אמר בארט קופליאן, כלכלן בכיר בענקית החשבונאות PwC. "אם משהו רע יקרה בכלכלה אחת, העובדה שכלכלות רבות צומחות מעניקה את הביטחון שאפשר יהיה להתמודד עם משבר נקודתי".
ארה"ב, הכלכלה הגדולה בעולם, רושמת שנה תשיעית של צמיחה. קרן המטבע הבינלאומית (IMF) העלתה את תחזית הצמיחה בארה"ב ב–2018 ל–2.7%, לעומת תחזית קודמת של 2.3%, הודות לרפורמת המס.
סין הצליחה לרסן את החששות מפני חריקת בלמים במסלול הצמיחה שלה, שעליו היא נמצאת כבר עשורים. אירופה, שעד לאחרונה נחשבה אנמית ובלתי־מתפקדת פוליטית, צצה כמובילת הצמיחה. אפילו יפן, שכלכלתה היתה מאז ומעולם שם נרדף להאטה מתמשכת, מתרחבת כיום.
עליית מחירי הנפט העניקה גם דחיפה לרוסיה וליצרניות במזרח התיכון, בעוד מקסיקו הצליחה עד כה להתמודד בהצלחה עם האיומים של ממשל טראמפ לגבי הגבלות על הסחר ההדדי. ברזיל, שעדיין חשה על בשרה את השפעות המיתון, מאותתת בזהירות על התאוששות. התוצאה של כל אלה היא החלמה עולמית שברירית, החשופה לנטיות הייחודיות והבלתי־צפויות של מנהיגי העולם.
איומים על הכחדה גרעינית שמועברים בין הנשיא דונלד טראמפ למנהיג צפון קוריאה, קים ג'ונג און, זורעים את זרעי הפחד. למתווה הברקזיט הבריטי יש פוטנציאל לפגוע בעסקה אפשרית עם אירופה, ולהותיר את היבשת באי־ודאות לגבי חוקי הסחר, במיוחד בתחום הפיננסים. ההתחייבויות של טראמפ פעם אחר פעם לקרוע לגזרים את הסכם הסחר החופשי של צפון אמריקה (NAFTA), בעודו מנהל מלחמת סחר עם סין, מסכנות גם הן את הצמיחה.
Charlie Riedel/אי־פי"נהגנו לפעול תחת הנחה שהשווקים במערב יציבים מבחינה פוליטית, וקיבלנו את העובדה ששווקים מתפתחים הם מסוכנים", אמר מרטין שיפבאואר, מנכ"ל קבוצת OLX, שמפעילה פלטפורמות לפרסום מודעות דרושים ב–41 מדינות. "ואולם כיום עם הברקזיט והנשיא האמריקאי יש רמה חדשה של אי־יציבות שמטילה צל על הכלכלה, שמדאיג אותנו".IMF חוזה כי כלכלת העולם תצמח ב–3.9% ב-2018 וב–2019, לעומת 3.7% ב–2017 ו–3.2% ב–2016. אלה הם נתונים חיוביים. עם זאת, בשנים שלפני המשבר של 2008, הצמיחה הגלובלית לרוב היתה יותר מ–4%.
הפורום הכלכלי העולמי בדאבוס פירסם בשבוע שעבר סקר של 1,000 מומחים לגבי גורמי הסיכון לכלכלת העולם. 93% ממשתתפי הסקר השיבו כי האיום לפריצת עימות כלכלי או פוליטי מתחזק. 79% היו מוטרדים מהתעצמות הסיכוי לעימות צבאי, ו–73% ענו כי הסיכון להיעלמותם של חוקי הסחר העולמיים מתעצם. הדו"ח גם של הפורום הזהיר מפני התרחבות האי־שוויון הכלכלי, התקפות סייבר ומזג אוויר קיצוני כתוצאה משינויי האקלים.
"רבים מהסיכונים האלה נהפכים למובְנים במערכת", אמרה מרגרטה דרזניאק הנוז, כלכלנית בפורום הכלכלי העולמי. לדבריה, לסיכונים אלה עלולות להיות תוצאות הרסניות לאנושות ולכלכלה".
שוק בניגריהבלומברגאופטימיות זהירה
נראה כי שוררת בעולם העסקים אופטימיות זהירה לגבי החדשות הטובות. סימנים לצמיחה בעולם הם למשל העובדה שלפי OLX, מספר המשרות הפנויות שמוצגות באתרים לחיפוש עבודה בפולין ובברזיל גדל. באירופה, מספר המודעות למכירת בתים גדל בקצב כפול ממספר המודעות של בתים להשכרה — מה שאומר כי לאנשים יש יותר כסף.המשבר הגלובלי התחיל לפני יותר מעשור עם הקריסה של שוק הנדל"ן בארה"ב, שהציתה קריסה גלובלית הקשורה לנגזרות של משכנתאות. מחירי הנפט צנחו, מה שפגע ברוסיה ובמזרח התיכון. ההזמנות מחוות לגידול סויה בברזיל ובארגנטינה צנח, וכך קרה גם במכרות באוסטרליה ובהודו וליצרניות השבבים במלזיה ובדרום קוריאה.
וושינגטון אירגנה סיוע מהיר לבנקים ולמשק עם הזרמה חסרת תקדים של אשראי מהבנק הפדרלי. ואולם אירופה האריכה את סבלה עם התקוטטות לגבי מי צריך להיות זה שיסדר את הבלגן. ממשלות אירופיות חילצו את הבנקים הלאומיים, גילגלו את העלות על משלמי המסים, המשקיעים דרשו ריבית גבוהה יותר כדי להמשיך להשקיע, מה שהעלה שאלות קיומיות לגבי גוש היורו. המצור הוסר רק בקיץ 2012, לאחר שנגיד הבנק המרכזי של אירופה, מריו דראגי, התחייב "לעשות את כל מה שיידרש".
השנה, לפי IMF, גוש היורו צפוי לצמוח בקצב מתון של 1.9%. הצעירים בספרד, ביוון ובאיטליה עדיין סובלים משיעורי אבטלה גבוהים. עם זאת, לעומת התכווצות של 4.5% בכלכלה האירופית ב–2009, שנמשכה בהתכווצויות קטנות יותר ב–2012–2013, זה עידן אחר לגמרי.
כתוצאה מהצמיחה המתפשטת, ההזמנות חזרו למפעלים במזרח אירופה. מפעלים לבניית מכוניות בצ'כיה, סלובקיה, פולין ורומניה שולחים מספרים גדולים יותר של מכוניות לגרמניה, צרפת והולנד. DSM, יצרנית מזון רב לאומית מהולנד, פתחה במאי מפעל ברואנדה בעלות של 60 מיליון דולר. המפעל רוכש סויה ותירס מכ–10,000 חקלאים מקומיים כדי לייצר דייסה להכנה מהירה. "אנחנו משקיעים הרבה באסיה ובאפריקה, משום שהאוכלוסייה שם גדלה בקצב מהיר", אמר מנכ"ל DSM, פייקה סייבסמה. "אפריקה, שתמיד היתה היבשת הנשכחת, אינה נשכחת יותר".
מפעל פולקסווגן בפוליןבלומברגההתעוררות המחודשת של אירופה בשילוב הצמיחה בארה"ב דחפה את מגזר התעשייה של סין, שהגביר את תפוקתו הודות לביקוש למוצרי צריכה — מחלקי חילוף למכוניות ועד לביגוד. התחזקות התפוקה במפעלים סייעה להעלאת מחירי הסחורות. גם ההכנסות גדלו בקרב יצרניות הנחושת בצ'ילה ובאינדונזיה, כורות הזהב בדרום אפריקה והכסף בשוודיה.העולם נהנה משיפור ביציבות וביטחון העסקים, שמוביל לגיוסים רבים יותר ולכסף רב יותר בכיסי הצרכנים. ויותר כסף בכיסי הצרכנים מספק לעסקים סיבה ראויה להתרחבות. "אין כרגע כלכלה בעולם שבה הצרכן סובל", אמר בארט ואן ארק, כלכלן ראשי בחברת המחקר קונפרנס בורד מניו יורק.
השאלה כעת היא אם השקעות חדשות יזרמו במהירות הנדרשת כדי לשמור על קצב ההתרחבות. מפעלים בגרמניה, צרפת, הולנד ופורטוגל פעלו כמעט במלוא התפוקה בסוף 2017, לפי קונפרנס בורד, אם כי הצמיחה באירופה אינה שווה בין המדינות. בארה"ב, ההשקעות גדלות, ומוסיפות למומנטום.
החשש הגדול ביותר כיום מגיע מוושינגטון. טראמפ התחייב שוב ושוב להעניש את מקסיקו ואת סין על מאזני הסחר המעוותים שלהן מול ארה"ב, מה שיעלה את מחיר הרכיבים שבהם משתמשים מפעלים אמריקאיים. ממשל טראמפ מנסה להוכיח שהוא אינו רק מדבר אלא גם עושה, ובשבוע שעבר הטיל מכסים על יבוא של פאנלים סולאריים ומכונות כביסה.
"הדאגה האמיתית היא מלחמת סחר", אמר בן מיי, כלכלן גלובלי באוקספורד אקונומיקס שבלונדון. "ההשפעות של מלחמת סחר על הצמיחה הגלובלית יהיו חמורות מאוד".
הודעות חשובות
סקירה לשבוע 8.6.25
בסקירה האחרונה הערכנו כי בטווח המיידי אנו צפויים לא רק להמשך עליה אלא לסקוויז של ממש בגלל האופציות השבועיות, ואכן קיבלנו תנועה אלימה מעלה בטרם נבלמנו סביבות 2730.
שחקן מעוף היום, 21:00אין כאן הפתעה, בדיוק כפי שהלונג...