פוסטים אחרונים בבלוג
אנחנו בפייסבוק
שאלה ששאל אותי חבר, ובעקבותיה החלטתי לכתוב לו מספר מילים.
אתם מוזמנים לקרוא, להעיר ולהאיר הערות והארות.
דויד.
תגיד דויד, יש לי שאלה, אני יודע שאתה לא יועץ השקעות, אבל אני יודע שאתה מתעסק עם השוק לא מעט. יש לי 100 אלף ₪ פנויים, מה אתה אומר? טבע זאת קניה טובה? אני מדבר על טווח ארוך, יש לי זמן איתה. אבל אולי אני אצטרך את הכסף. מה דעתך?
אז הנה תגובתי, תהנו.
כאשר רוצים להשקיע סכום כסף בכל סוג השקעה או מכשיר פיננסי אנו צריכים לברר מספר סוגיות עם עצמנו ולאחר מכן נוכל לבחור את המכשיר המתאים לנו.
הסוגיה הראשונה היא מקור הכסף שלנו והייעוד הסופי שלו. אם זה כסף שהרווחנו בלוטו או כסף שהרווחנו מעבודה קשה או מירושה או תביעה, זה משנה את צורת המחשבה שלנו לגבי השימוש בכסף. לאחר מכן נעביר את הכסף דרך "צינור פסיכולוגי" ובקצה הצינור נגדיר את הייעוד הסופי של הכסף. כסף שמיועד ללימודים לילדים או לרכישת דירה אינו כדין כסף שאין לו ייעוד מוגדר ועלול להתבזבז על צרכי היומיום ובילויים ומותרות מבלי לייצר לנו ערך מוסף (תשואה כלשהי).
מהגדרת הייעוד של הכסף נוכל להגדיר את משך הזמן שבו לא נזדקק לכסף. כסף שעתיד להיות בשימוש בטווח של שנה, הינו כסף שצריך להישאר נזיל ונרצה לשמור על ערכו ולא נשתמש בו. מנגד, כסף שאין בו צורך בטווח של שלוש שנים ומעלה הוא כבר כסף שניתן לעבוד איתו ולייצר תשואה. מדוע חשובה מסגרת הזמן?
חשיבות מסגרת הזמן רלוונטית בכדי לסייע לנו לבחור את גודל הסיכון שניטול בהשקעה האמורה. ככל שמשך הזמן שאיננו זקוקים לכסף רב יותר, כך רב הסיכון שנכון לקחת וכך גם גדל פוטנציאל התשואה העתידית. מן הצד השני של המטבע, ככל שמשך הזמן שאיננו זקוקים לכסף הוא קצר יותר, כך קטן הסיכון שנכון לקחת וכך קטן פוטנציאל התשואה העתידית.
לסיכום הסוגיה הראשונה, לא יהיה נכון לסכן כסף שאין לנו ולא יהיה נכון לסכן כסף שכבר יש לו ייעוד בטווח הקצר.
לפני שאעבור להציג את שאר הסוגיות, אגדיר מהם טווחי ההשקעה. אני מניח שרוב הקוראים יופתעו מטווחים אלה ומהגדרותיהם אולם כך נכון להסתכל על טווחי השקעה בשוק ההון, בדגש על שוק המניות.
טווח קצר - עד שנתיים.
טווח בינוני - שנתיים עד חמש שנים.
טווח ארוך - חמש עד שבע שנים ומעלה.
לאחר הגדרת מסגרת הזמן ניתן לעבור לסוגיה השנייה בתחום ההשקעות והיא בחירת החברה/ המניה.
כאשר בוחרים להשקיע בשוק המניות ובהשקעה לטווח בינוני-ארוך, נכון יהיה לבחור מניות אשר שייכות לסקטור חזק שנמצא בצמיחה, עדיף שהמניה תחלק דיבידנד עונתי, והכי חשוב כדאי לוודא שהחברה שאת מניותיה רוכשים, היא חברה עם מינוף נמוך אם בכלל וכמעט ללא חובות. ככל שהחברה איתנה יותר מבחינת מינוף וחוב, וככל שהיא נמצאת בסקטור עם עתיד ועם צמיחה, כך יחס הסיכוי-סיכון פועל לטובת המשקיע.
למעשה ההחלטה הטובה ביותר עבור משקיע שאינו סוחר יומי, או משקיע מתוחכם הפועל באסטרטגיות גידור משולבות היא אסטרטגיית קנה והחזק. רכישה של המניה ולאחר מכן החזקה שלה לאורך זמן עד יצירת הערך. כאן נכנסים למושג של השקעות הערך שטבע בנג'מין גראהם (בספרו המשקיע הנבון) ושהיה הגורו והמורה של וורן באפט. השקעת ערך במשפט אחד היא רכישה של מניה ששוויה דולר במחיר של חצי דולר. כיצד עושים זאת? קוראים, לומדים, מעשירים את הידע ומתרגלים. למי שעדיין מעוניין להשקיע בשיטה הזאת, ישנם מספר אנשים לא מבוטל שעוסקים בתחום וניתן לעקוב אחריהם. למשל רכישה של חברות שרכש וורן באפט היא אחת האסטרטגיות שנוקטים בהם אנשים. אני אישית חושב שעדיף להעמיק בחומר ולחפש את המניות לבד או בעזרת מומחים לתחום.
הסוגיה השלישית היא נקודת הכניסה להשקעה, כאשר משקיע מעוניין להשקיע בחברה שלדעתו היא טובה, עליו לתכנן היטב ולהגדיר את מחיר הכניסה למניה (מחיר הקניה) ואת מחיר היציאה מהמניה (מחיר המכירה). גם בהשקעת ערך, על המשקיע להגדיר נקודות בחינה עיתיות לגבי המניה אותה רכש בכדי לבחון את כדאיות ההחזקה במניה או מכירה/הגדלת הכמות. הגדרת מחיר המכירה הינו חשוב בכדי לתכנן את היעד העתידי להשקעת הערך.
הסוגיה הרביעית היא הגדרת הסיכון.
השקעה לטווח ארוך אינה השקעה אוטומטית בסיכון גבוה. אמנם ככל שטווח ההשקעה ארוך יותר, כך גם אפשר להגדיל את הסיכון, אולם אין זאת פעולה אוטומטית.
על המשקיע להגדיר את הסיכון ואת ההפסד אותו הוא מוכן לספוג מתוך הבנה שאין לציר הזמן אחריות על ציר התשואה. הערכתי היא שנכון יהיה לייחד ולהקצות בהשקעה לטווח ארוך 15 אחוזים מתוך התיק למניות בסיכון גבוה. אין זה אומר לקנות מניות בפני סטוק (PENNY STOCKSׂ) או מניות דלות סחירות או מניות בפשיטת רגל והסדרי חוב או שלדים בורסאיים, לשם כך הקזינו הקרוב מעבר לים מחכה לכם.
הקצאה של שמינית מהתיק בעבור רכישה של מניות בסיכון גבוה, יכולה להיות למשל בחברות ביו-טק, חברות טכנולוגיה המפתחות מוצרים שעתידים לעצב מציאות או לשנות עולם, חברות עם פטנט ייחודי ועוד. חשוב לוודא שחברות אלו תהיינה עם הון עצמי חיובי, תזרים מזומנים מספיק לטווח של שנתיים כולל הוצאות פיתוח ומשכורות, הנהלה איתנה, בעלים אמין ולא גזלן מזומנים, הנפקות, עבר/עתיד יהיו תמיד מעל מחיר המניה בעת ההנפקה וכו'. עדיפות במקרים כאלה היא לחברות ספין אופ, היות ויש להן חברה מעליהן בפירמידה שמאפשרת את קיומן ומזרימה להן הון ומזמונים.
הסוגיה החמישית היא הפסיכולוגיה של ההשקעה. המשקיע שמשקיע לטווח ארוך וברמת סיכון גבוהה, נדרש לסבלנות רבה ביחס לאחרים שסוחרים לטווח יומי או חודשים בודדים, ועליו להימנע מלהסתכל על סרט המחירים בכל יום. החוכמה של משקיע כזה היא בניתוח אסטרטגי ורחב, בהסתכלות מרחוק על התמונה הכוללת של מצב החברה והסקטור של המניה אותו רכש. הפחד והחמדנות שמלווים את האדם בשוק המניות עלולים להשפיע גם על המשקיע לטוח הארוך ועל כן עליו לנטרל את הרגשות הללו על ידי הסתכלות רחבה כמו צלם שמצלם ב-"זום אאוט" ורואה את המרחב ופחות ממוקד בפרטים הטכניים של מחיר יומי או תנודתיות שוק יומית. משקיע כזה נדרש לנטרל את הכותרות בעיתונים ובאתרי המידע השונים ועליו להתמקד בניתוח נכון של התנהלות החברה והסקטור ולהערכתי נכון מאוד יהיה גם להיעזר בשיטת הניתוח הטכני להבנת התנהגות ההמונים המשתקפת בסרט המחירים.
בשיטת הניתוח הטכני רצוי להיעזר בתבניות טכניות קלאסיות וכן בשיטת הגלים של אליוט שהינה מכפיל כוח לניתוח טכני, עם כל חסרונותיה.
עד כה סקרתי מספר סוגיות שרלוונטיות בעיקר למשקיעי הטווח הבינוני והארוך. בפסקאות הקרובות אתייחס בעיקר למשקיעי הטווח הקצר של עד שנתיים.
משקיע לטווח קצר נדרש להגדיר לעצמו מספר פרמטרים ולהבין כי עליו לבחון היטב את נקודת הכניסה שלו, היות והשווקים נוטים לתנודתיות במחזוריות מסוימת. לעיתים הדבר הכי טוב בהשקעה לטווח קצר הוא פשוט ללכת לים. להכניס את הכסף לעובר ושב ולחכות להזדמנות.
דמיינו מצב שבו אתם רוצים מאוד לאכול פרי או ירק אבל כל מה שיש על המדף פשוט רקוב ומקולקל כי זה סוף היום, ואתם האחרונים שהגיעו. מי מכם היה רוכש את הפרי או הירק הרקוב? מעטים מאוד אם בכלל. כמו אצל הירקן כך גם בשוק המניות. ישנם גלים של סחורה איכותית ובמחיר טוב ומנגד ישנם גלים של סחורה רקובה שכבר נגעו בה כולם ולא כדאי לגעת בה. במקרה כזה עדיף פשוט ללכת למקום אחר או לחליפין לאכול משהו אחר מאשר לקבל קלקול קיבה ועוד להוציא על זה כסף.
אצל המשקיע לטווח הקצר, נקודת הכניסה חשובה יותר משאר סוגי המשקיעים האחרים. על מה כדאי להקפיד:
1. בחירת מניות חזקות שעולות ושוברות שיאים.
2. בחירת מניות סחירות שמחזיקים בהם גופים גדולים או בעלי עניין שכבר הוכיחו עצמם כאמינים וכמייצרי ערך בשוק ההון.
3. ניתוח טכני במקביל לניתוח פונדמנטליסטי בכדי לבחור את נקודת הכניסה.
4. תכנון תהליך הרכישה - רכישה וכניסה במספר מנות, במחירים שהוגדרו מראש בכדי למנוע מצב של כניסה בזמן לא נכון ולייצר אפשרות תיקון לפוזיציה. (מיצוע כלפי מטה למניה שנמצאת פונדמנטליסטית במצב מצוין, הסקטור שלה פורח ועדיין עם צמיחה עתידית פוטנציאלית גבוהה, מינוף נמוך ומזומן גבוה, כל אלה מאפשרים למיצוע להיות נכון, היות וגם במגמה עולה יש למניות תיקונים טכניים שמאפשרים מיצוע ומאפשרים לכסף חדש להיכנס במחיר נוח).
5.להימנע מכוכבים - ככלל, כוכבים יש רק בשמים. כל מניה שטסה לחלל והצטרפה לכוכבים מצאה עצמה במהרה חוזרת חזרה לאטמוספירה ומתרסקת בקול שאון ארצה. רק מניה שבנתה בסיס איתן של לקוחות, הנהלה חזקה, צמיחה מוכחת שהולכת וגדלה, מזומן בקופה וכו'... רק מניה כזאת תוכל בבוא היום להמריא ולהישאר כמו לווין חזק במסלול סביב כדור הארץ.
6. ניתוח השוק - טרם רכישה יש לבחון את מצב שוק המניות והכלכלה בשווקים בהם המניה פועלת. למשל, מנייה של חברת נדל"ן מניב בארה"ב בעידן של אינפלציה נמוכה וריבית כמעט אפסית, בשילוב שוק מניות במגמת עליה וכלכלה חזקה וצומחת, מניה שכזאת עדיפה על מניה של חברת נדל"ן בברזיל שחשופה לשינויי מטבע, אינפלציה רבה, ועוד. מגמת השוק הכללית יכולה לסייע בקבלת החלטה ובוודאי שיכולה לסייע בהחלטה על יציאה מהשוק במידה והמשקיע לטווח הקצר נכנס אליו בטעות ברגעי השיא וכספו מתחיל להידלדל.
7. הפיכה למשקיע לטווח ארוך - משקיע לטווח קצר אשר לא פעל לפי הכללים שהגדיר לעצמו או פעל כך ולצערו לא צלחה לו השקעתו, עלול להפוך ממשקיע לטווח קצר למשקיע לטווח ארוך. על כן נכון יהיה להגדיר מראש בהשקעות לטווח קצר, נקודות של קטיעת הפסד.
נקודות אלו יכולות להיות הפסקת חלוקת דיבידנד, ירידה של אחוז מסוים מערך ההשקעה שהמשקיע כבר לא מעוניין להפסיד מעבר, נקודה טכנית חשובה כמו חיתוכים בין ממוצע נע 200 את 50, אובדן לקוח גדול לחברה, שינויים רגולטוריים, שינויי מינוף בחברה ועוד.
מקווה שהצלחתי לסייע למספר אנשים לקבל החלטות השקעה טובות יותר.
אינני בעל רישיון ייעוץ או ניהול תיקים, אז כל שכתבתי כאן הוא על דעתי בלבד ואיננו מהווה חליף לייעוץ מקצועי וכל החלטה לאחר שימוש בכתוב כאן תיעשה על דעת הקורא בלבד ועל אחריותו הבלעדית.
דויד
הודעות חשובות
הודעת מערכת