פוסטים אחרונים בבלוג
אנחנו בפייסבוק
היום בלילה, בסביבות השעה 4 לפנות בוקר שעון ישראל, דונלד טראמפ ינאם בגבעת הקפיטול בפני שני בתי הקונגרס. נאומים כאלה מעניקים לנשיא ארה"ב הזדמנות להעביר שלושה מסרים: הערכת מצבה הכללי של ארה"ב, הצעות החוק שהוא מקווה שהקונגרס יאמץ בחודשים הבאים, ועיקרי הנושאים הגלובליים של הממשל – כל זה בהקשר של החזון האסטרטגי של הממשל.
בהתחשב בתגובות לטראמפ בחודש הראשון שלו בתפקיד, הנאום שלו יהיה בעל חשיבות רבה בארה"ב ובעולם. הוא גם יעורר עניין רב בשוקי המניות, שמאז בחירתו של טראמפ מזנקים בקצב שיא בלי קשר לעמימות הרבה השולטת בנוף הפוליטי.
השווקים כנראה ימשיכו להרגיש בנוח עם עמדותיו של טראמפ על המצב, אולם הם ירצו לדעת מה הוא מתכנן, וישימו לב להבהרות שיספק אודות סדר היום החקיקתי שלו, ואיך יטפל במשא ומתן עם עם שותפי הסחר של ארה"ב.
למרות חוסר הפרטים עד כה, השווקים כבר משקפים במחירי הנכסים ציפיות מסוימות. רוב המשתתפים בשווקים מצפים, בהתבסס על המסר של טראמפ במסיבת העיתונאים שלו ש"ירשתי בלגן גדול", שהוא יספק בנאומו הלילה הערכה לא מעודדת של המצב הכלכלי. אולם הערכות המחיר של הנכסים בשוק אינן משקפות פסימיות. השווקים התעודדו מנתונים טובים מהצפוי באירופה ובארה"ב, והם מצפים לעלייה בצמיחה הגלובלית ובאינפלציה, כשארה"ב תורמת לכך עם צמיחה של יותר מ-2% ואינפלציה סביב יעד הבנק המרכזי, 2%.
עם זאת, השווקים לא השמיעו צפירת ארגעה כוללת לגבי הכלכלה. כמו הנשיא, הם מבטאים חששות מפני צמיחת השכר הדלה, שיעור נמוך של השתתפות בכח העבודה, אי שוויון חמור ופריון עבודה נמוך, כמו גם אי ודאות לגבי הרובוטיזציה ושינויים טכנולוגיים הנוגעים לעתיד העבודה והתפלגות השכר. הצד החיובי של כל אלה הוא שהם ימנעו מהבנק הפדרלי להעלות את הריבית במהירות.
הקשיים המבניים שמעכבים את הצמיחה הם אחת הסיבות שהשווקים מקווים לשמוע ביום שלישי מידע על יישומן של תוכניות עידוד הצמיחה של ממשל טראמפ: רפורמת מס, דה-רגולציה והשקעה בתשתיות.
התוכן והתזמון של מהלכים אלה ישפיעו על רמת השווקים, כמו גם על הרכב המנצחים והמפסידים בקרב מגזרים וחברות.
גלובליזציה בסימן שאלה
העניין הרגיש של היחסים הכלכליים של ארה"ב עם שאר העולם חשוב לא פחות. עד כה, השווקים הפגינו אמונה מובהקת בכך שלמרות הרטוריקה הפרוטקציוניסטית, ממשל טראמפ פועל לפי קו מנחה שהסחר צריך להיות הוגן יותר, אבל עדיין חופשי. והם מאמינים שניתן להשיג זאת ללא פגיעה בשרשרת הערך, פירוק הסכם הסחר הצפון אמריקאי, או ביטול הסכמי סחר דו צדדיים והטלת מכסים על סין ומקסיקו.
השווקים מקווים שטראמפ יעניק חיזוק לאמונה זו. הם מקווים גם שהגישה של הממשל למדיניות המטבע – שכבר פתחה פער מזו של ממשלים קודמים, בעיקר באמצעות ריכוך מנטרת "הדולר החזק" – מכוונת לעודד מדינות אחרות לפעול יותר להגביר צמיחה ולחיזוק המטבעות שלהן. בכך יוגבל הסיכון לתיסוף מסוכן ומערער יציבות בדולר.
מקרא לתמונה:
- הדולר מטפס בעקבות נאומה של ג'נט ילן בג'קסון הול
- טראמפ מנצח בבחירות ומצית ראלי בדולר
- נתונים כלכליים טובים דוחפים את הדולר לשיא של 13 שנה
- הבנק הפדרלי מעלה את הריבית
- מסיבת עיתונאים לוחמנית של טראמפ מעוררת אי ודאות
שווקים עוסקים בתמחור העתיד ולכן הציפיות הללו משתקפות בהערכות השווי הנוכחיות. המניות והאג"ח הקונצרניות תמחרו בקצב מהיר את התקווה לצמיחה כלכלית מוגברת ועלייה ברווחי התאגידים, בין ביתר בזכות היכולת הפוטנציאלית של ממשל טראמפ ליישם מדיניות אקטיבית לאחר שנים של שיתוק הממשל.
אולם אם ציפיות אלה לא יתממשו בנאום הלילה ובמה שיבוא לאחריו במונחים של חקיקה, השווקים עלולים להיבלם בחריקה צורמת.
הודעות חשובות
הודעת מערכת