פוסטים אחרונים בבלוג
אנחנו בפייסבוק
 |
ספרד הצטרפה לאיחוד האירופי רק בשנות ה-90 וממדינה נחשלת הפכה תוך מספר שנים, בסיוע האיחוד האירופי, לאחת המעצמות הכלכליות החשובות באירופה ובעולם. התעצמותה הכלכלית התבטאה בפיתוח תשתיות תחבורה וחינוך, מעבר מחקלאות מסורתית לתעשיות, ותהליך עיור אינטנסיבי. כתוצאה מתהליכים אלה, ועל רקע ריביות נמוכות כבשאר העולם בראשית המאה ה-21, שוק הנדל"ן התרחב לממדים בועתיים, כאשר הספקולציה בנדל"ן מוזנת על ידי אשראי קל וזול.כל זאת נעצר עם המשבר הפיננסי העולמי של 2009-2007. הבנקים הספרדיים, שחלקם הפכו לבנקים גלובליים, ספגו הפסדים עצומים. הלוואות למשכנתאות גם הן ספגו מהלומה כאשר הצמיחה בשוק הנדל"ן נעצרה ומחירי הנדל"ן החלו לצנוח במהירות.המעבר מגאות למשבר בספרד היה חד ביותר, כפי שהדבר התבטא במחירי הנדל"ן, בגידול הגרעון הציבורי, בירידה בתל"ג וגידול עצום באבטלה. ספרד הגיעה ב-2013 לאבטלה של כ-25% כאשר האבטלה בקרב צעירים, כולל בוגרי מכללות, מגיעה עד לכ-50%.ספרד הייתה במרכזו של משבר אגרות החוב הסוברניות של אירופה יחד עם יוון ופורטוגל ב-2011-2010. החשש מפשיטת רגל של אותן מדינות דחף את מחירי אגרות החוב מטה, ופרמיות הסיכון עלו לרמות של "אג"ח זבל". באיחוד האירופי לא הייתה אחידות דעים כיצד לטפל במשבר ומה תפקידו של האיחוד מול אחריותה של כל ממשלה לטפל בכשלים כלכליים פנימיים. גרמניה, כמנהיגת האיחוד האירופי וכשחקן החזק בו, הייתה מוכנה להגיש סיוע מסוים, אך דרשה שממשלת ספרד תגבש מדיניות אחראית, כולל קיצוצים בגרעון הממשלתי ורפורמות פנימיות כדי להעלות את הכלכלה על מסלול צמיחה.
ספרד, בניגוד ליוון, אימצה רפורמות כלכליות אשר מתחילות לשאת פרי ב-2015, ולאחר 7 השנים הרעות של ירידה בתל"ג וביצור התעשייתי, מראה סוף סוף גידול, אשר ב-2014 היה כ-1.4% (וברבעון האחרון של 2014 לבד היה 0.7%). גם בחזית האבטלה מצליחה ספרד להראות שיפור ניכר, למרות שהרמה האבסולוטית של כ-20% היא גבוהה מאד. תחזית הצמיחה ל-2015 היא 2.4-2.6%. השיפור מתבטא גם בריביות על אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים, שהריבית עליהן בסוף 2014 עמדה על 2.8% בלבד, וצפויה אף לרדת ל-2.6% ב-2015. הממשלה הורידה באופן דרסטי את מספר העובדים בסקטור הציבורי ויוזמת תכניות להעסקת צעירים בסקטור הפרטי.שוק ההלוואות לסקטור הפרטי הכולל הלוואות לדיור ולצריכה, היה בירידה מתמשכת מ-2007 ל-2013. ב-2014 חלה התאוששות של כ-10% בהיקף ההלוואות הצרכניות, למרות שהרמה האבסולוטית עדיין נמוכה. חשוב לציין שהגידול בתעסוקה נובע, לא מקיטון במעגל העובדים, אלא מגידול במספר המועסקים בענפים רבים - בניה, ייצור תעשייתי, ומסחר - וקיטון מתמשך בחקלאות. תהליכים אלה הביאו לגידול מרשים בפריון העבודה מ-2008.השקעות זרות בכלכלת ספרד ירדו בכ- 80% מהשיאים בשנת 2007 עד 2012. החל משנת 2013 חלה עליה משמעותית בהשקעות זרות בספרד (בעיקר מארה"ב, אמריקה הלטינית, אנגליה, צרפת וגרמניה) ועברו את היקף 5 מיליארד היורו בשנת 2014. נציין גם שספרד נקטה בצעדים רבים לעודד השקעות זרות כולל מתן אזרחות זמנית או קבועה למשקיעים פרטיים, אזרחות שמביאה להטבות שונות גם במסגרת השוק האירופי.
הכותב הוא מייסד ושותף בסיגמא בית השקעות, המנהלת קשרים עסקיים עם גופים פיננסיים וריאליים הפעילים בספרד
הודעות חשובות
סקירה לשבוע 8.6.25
בסקירה האחרונה הערכנו כי בטווח המיידי אנו צפויים לא רק להמשך עליה אלא לסקוויז של ממש בגלל האופציות השבועיות, ואכן קיבלנו תנועה אלימה מעלה בטרם נבלמנו סביבות 2730.
שחקן מעוף היום, 21:00אין כאן הפתעה, בדיוק כפי שהלונג...